Beter af met reverse Yankees De uitgifte van schuld in euro’s door Amerikaanse bedrijven groeit hard. Dit lijkt een langetermijntrend, waarvan beleggers kunnen profiteren, aldus David Stanley, portfoliomanager Euro Corporate Bond Strategy van T. Rowe Price. 5 februari 2020 11:50 • Door IEXProfs Redactie The Reverse Yankees are coming. De uitgifte van obligaties in euro's door in de Verenigde Staten gevestigde bedrijven neemt toe. Medio december bedroeg de totale uitgifte van Amerikaanse bedrijven op de Europese markten in 2019 93 miljard euro. Deze nieuwe emissies, die bekend staan als reverse Yankee bonds, maken ongeveer 30% uit van het totale volume van 2019. Stanley is ervan overtuigd dat het niet een eenmalige opleving is, maar een trend die zal aanhouden. Aan het einde van het derde kwartaal in 2019 bestond 18% van de Bloomberg Barclays Euro Corporate Bond Index uit Amerikaanse bedrijven. Maar met het tempo waarin Amerikaanse bedrijven nu euroschuld uitgeven, duurt het niet lang voordat reverse Yankees het grootste deel van de index vormen. Drijfveren Amerikaanse invasie Gezonde Amerikaanse bedrijven zoeken spreiding van hun financieringsbronnen en aandeelhoudersbasis en maken steeds vaker de oversteek naar de Europese schuldmarkten. Er zijn echter meer redenen aan te voeren voor de groeiende belangstelling voor reverse Yankees: Ultralage rente - De obligatierentes op de euroschuldmarkten zijn laag dankzij het ruime beleid van de ECB. De gemiddelde obligatierente op de euromarkt ligt beduidend lager dan in de VS. Amerikaanse bedrijven kunnen daardoor goedkoper schuld verkrijgen in euro’s dan in dollars. Krappere spreads - De aanwezigheid van de ECB als een grote kopende partij jaagt de vraag aan. Dat drukt op de spreads. Omdat veel Amerikaanse bedrijven in de gelegenheid zijn via hun Europese vestigingen schuldpapier uit te geven, komen hun obligaties in aanmerking voor het Europese opkoopprogramma. Goedkopere cross-currency swaps - Cross-currency basis swaps zijn financiële instrumenten waarmee bedrijven de opbrengsten van de ene obligatielening kunnen omzetten in een andere valuta. De koers waartegen bedrijven euro’s omwisselen in dollars is goedkoper geworden in 2019. Dat maakt het uitgeven van euroschuld nog aantrekkelijker. Extra alphakansen Voor beleggers is de opkomst van reverse Yankees een kans. Europese beleggers kunnen daardoor blootstelling krijgen aan Amerikaanse bedrijven, zonder daarbij het valutarisico te lopen dat hoort bij beleggen in dollarschuldpapier. Dit kan helpen om de portefeuille te diversifiëren en vormt tevens een bron van alpha. Wat het schuldpapier volgens Stanley mede zo aantrekkelijk maakt, is dat de spreads op reverse Yankees doorgaans groot zijn in verhouding tot hun business fundamentals. "Europese beleggers kennen Amerikaanse bedrijven misschien minder goed, waardoor op de secundaire markt een aantrekkelijker spread geboden wordt. Dat biedt kansen op alpha voor actieve beleggers met een bottum-up-benadering." De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.