"2020 wordt zeker geen slecht beursjaar" Beleggingsstrateeg Vincent Juvyns van J.P. Morgan AM over de negatieve en positieve verrassingen van 2020. "De situatie is 180 graden gekanteld." 30 december 2019 08:45 • Door Rob Stallinga Ook volgend jaar zorgen politieke onzekerheden volgens J.P. Morgan AM voor onrust en veel winstgroei zit er niet in. Gelet op de hoge waarderingen moeten beleggers niet rekenen op fraaie aandelenrendementen, aandelen uit de VS en de opkomende markten uitgezonderd. Over staatsobligaties is JP Morgan AM niet al te enthousiast, maar voor de spreiding blijven ze onontbeerlijk. Ook alternatieve beleggingen zoals infrastructuur, macro-fondsen en real assets zijn nodig om het beleggingsscheepje in tijden van onrust recht te houden. Wat ook in 2020 niet verandert, is de hulp van centrale banken. Die springen ook volgend jaar bij als het nodig is. Wat is het verschil tussen de beleggingsoutlooks van 2019 en 2020? Vincent Juvyns: “De situatie is nu heel anders dan een jaar eerder. Aan de vooravond van 2019 was de inflatie overal boven 2%, groeide de wereldeconomie met 3,5%, hielden beleggers rekening met een normalisering van het beleid van de centrale banken en gingen aandelen hard onderuit. Nu is de inflatie, behalve in de VS, fors onder de 2%, blijft de wereldgroei op 3% steken, zal het stimulerende monetaire beleid langer aanhouden. Aandelen zitten momenteel midden in een rally.” Wat waren de grote verrassingen van 2019? “Ik ging uit van normalisatie van het centrale bankenbeleid. Dat kwam niet uit. Niemand rekende erop dat de beurzen het zo goed zou doen. Niemand verwachtte ook dat de handelsoorlog zo ver zou escaleren.” Wat brengt 2020? “De economische omgeving is er gunstiger op geworden door de handelsovereenkomst en de uitslag van de Britse verkiezingen. Maar aandelen zijn niet goedkoop en de winstgroei staat onder druk. Een aandelenrally zoals we dit jaar meemaakten, is daarom onwaarschijnlijk. Wij blijven een lichte voorkeur houden voor Amerikaanse aandelen en aandelen van opkomende markten. Verder zijn we negatief over Europese aandelen, lange duratie, bedrijfsobligaties. Binnen obligaties zijn we alleen positief over emerging markets debt.” Wat kan de grote positieve verrassing van 2020 worden? “Dat door een handelsakkoord de economische groei fors aantrekt. Een andere verrassing zou een groei van de productiviteit zijn. Zo aan het einde van de cyclus is dat nodig om de economische groei aan de gang te houden. Positief zou zijn als landen van de EU fiscaal stimuleren en er extra stappen worden genomen om de integratie te bevorderen. Mocht China maatregelen nemen om de economische groei boven de 6% te houden, dan zal dat met gejuich worden ontvangen.” Negatieve verassing? “Een hernieuwde escalatie van de handelsoorlog. Een verdere verzwakking van de Chinese economie. Instabiliteit in Europa, doordat de Commissie door onenigheid weinig voor elkaar krijgt.” En de Amerikaanse verkiezingen? “Het is moeilijk om te zeggen wat de markten willen. Een Republikein is meestal goed voor de beurs maar een Democraat is goed voor de economie. Zeker is dat de uitkomst van de verkiezingen op korte termijn weinig effect heeft op de Amerikaanse economie. Zeker is ook dat de verkiezingsstrijd door de miljarden aan campagne-uitgaven de Amerikaanse economie extra vooruit helpt.” Kijken we verder dan 2019, dan verwachten jullie dat Europese aandelen meer rendement zullen geven dan Amerikaanse. Hoezo? “Dat is vooral een waarderingsverhaal. Europese aandelen zijn goedkoper, dus hebben op de lange termijn meer potentie.” Tenslotte, beursjaar 2020 wordt … “Minder lonend dan 2019, maar het wordt zeker geen slecht beursjaar. De zucht naar inkomen wordt (ook) het thema van 2020. Dat pakt vooral gunstig uit voor aandelenbeleggers, die profiteren van dividenduitkeringen (Europa) en share buybacks (VS).” De lange termijn beleggingsvooruitzichten van JP Morgan AM Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.