Het wordt minder met aandelen Winstgroei en stijgende aandelenkoersen gaan hand in hand. Voor de komende tien jaar voorspelt dat weinig goeds, aldus Bloombergcolumnist Nir Kaissar. 16 december 2019 09:00 • Door IEXProfs Redactie Amerikaanse aandelen hebben tegen de verwachting in een geweldig decennium achter de rug. In 2009 waren de meeste analisten er nog van overtuigd dat de beurs nooit meer zo goed zou presteren als aan het begin van deze eeuw. Beleggers zouden genoegen moeten nemen met de inflatie plus een kleine risico-opslag. Maar in werkelijkheid heeft de S&P 500 index een paar honderd procent rendement opgeleverd. Sommige individuele aandelen stegen zelfs met meer dan 1000 procent, zoals Amazon en Apple. Dat roept natuurlijk de vraag op. Wat heeft die stijging veroorzaakt? En, kan het zo verder gaan? Volgens Nir Kaissar, een columnist bij Bloomberg, is het antwoord op beide vragen dezelfde: de winstontwikkeling van bedrijven. Kaissar behoort niet tot de groep economen die vindt dat Amerikaanse aandelen ten onrechte zo hard gestegen zijn. De bullmarkt is niet veroorzaakt door het goedkope geldbeleid van de Federal Reserve en ook niet door de inkoop van eigen aandelen. Dat zijn slechts marginale factoren. Veel belangrijker is dat bedrijven meer winst zijn gaan maken. Volgens Kaissar is van het gemiddelde rendement van de S&P 500 van 13,3% per jaar slechts 0,8 procent toe te schrijven aan een opgelopen koers-winstverhouding. De rest komt voor rekening van een hoger dividend (2,3 procent) en meer winst (10,2 procent). Liquiditeit heeft ook meegeholpen Just to put things into perspective. S&P500’s all-time high driven mainly by global liquidity which hit an all-time high as well this week. The #Fed's balance sheet alone has risen by $30bn past week, total assets of #ECB by $12bn. pic.twitter.com/zXulqonv3i — Holger Zschaepitz (@Schuldensuehner) December 14, 2019 Winstrecessie De grote correlatie tussen winstgroei en aandelenperformance komt niet uit de lucht vallen. Het past in het beeld van de laatste anderhalve eeuw. Soms blijven aandelen wat achter bij de winstgroei, soms lopen ze wat voor, maar echt uit de band springen gebeurt zelden. Kaissar gaat er vanuit dat dit het volgende decennium niet anders zal zijn. De grote vraag is dus wat gaat er gebeuren met de bedrijfswinsten tussen 2020 en 2030, en daar is Kaissar helaas niet zo positief over. Hij wijst erop dat bedrijfswinsten altijd onderhevig zijn aan cycli. De laatste twintig jaar was dat heftiger dan ooit. De daling van de bedrijfswinsten tijdens het knappen van de internetluchtbel in 2000 en de huizencrisis van 2008 waren uitzonderlijk hefig. Alleen de winstrecessie van 1920-21 komt in de buurt. Winstcycli Aangezien crises in de bedrijfswinsten met enige regelmaat voorkomen en er nu al tien jaar geen is geweest, is dat voor Kaissar reden genoeg voorzichtig te zijn met aandelen. De volgende winstrecessie kan niet ver weg meer zijn. Een decennium zoals 2010-2020 zullen we daarom niet nog een keer meemaken. Lees ook: Waarom de koersen al tien jaar terecht oplopen. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.