ING over 2020: Risico nemen is het devies Voor 2020 zet ING in op Amerikaanse techbedrijven, duurzame beleggingen en obligaties uit opkomende markten. De rendementen worden minder, maar zorgen zijn niet nodig "Ook in de toekomst klimmen markten de wall of worry," zegt Bob Homan, hoofd Investment Office van ING. 18 december 2019 10:00 • Door Rob Stallinga De beleggingsverwachting van ING is uit en erg verrassend is die visie niet. Het is wat collega-vermogensbeheerders ook verwachten. De rendementen worden de komende jaren over de gehele linie lager dan we gewend zijn. Dezelfde verwachting werd overigens vorig jaar ook uitgesproken. Die kwam niet helemaal uit. Aandelenbeleggers beleefden een topjaar. Voor de komende tien jaar rekent ING op een aandelenrendement van gemiddeld 6% per jaar. Wereldwijde obligaties doen 1,8% en een gemengde portefeuille zal 3,9% renderen. Deze relatief lage rendementen hangen samen met matige economische groei. Deze groei is de optelling van de groei van de beroepsbevolking plus de groei van productiviteit. Beiden houden niet over. In grote delen van de wereld neemt de bevolking juist af. Rente blijft lang laag Voor 2020 gaat ING uit van een wereldwijde economische groei van 3,1%. Dat ziet er mooier uit dan het is. Volgens Bob Homan, hoofd van het Investment Office van ING, heeft de wereld 2,5% groei nodig om niet in recessie te schieten. "Europa en VS komen volgend jaar uit op een economische groei rond de 1%. De VS doen het weer iets beter." Economische groei is het probleem niet Homan: "Rentes blijven laag, maar ik denk dat de centrale banken wel klaar zijn met stimuleren. De vermogensongelijkheid is echt een probleem aan het worden en dat is vooral het gevolg van centralebankbeleid. Dat wil niet zeggen dat er snel een renteverhoging aankomt." Nemen overheden het stimuleringsstokje over, zoals de ECB wil? Dat is niet geval. Homan: "Grote fiscale stimulansen zitten er niet aan te komen. Europese overheden leveren wel een kleine positieve bijdrage doordat ze niet langer bezuinigen." Risico nemen dus Wat betekent dit voor beleggers? "Toch risico nemen," zegt Homan. "We prefereren aandelen boven obligaties. Wij denken dat de winsten wel op peil kunnen blijven. Wij gaan voor de komende jaren uit van een winstgroei van 2% tot 4%. Binnen obligaties hebben we een voorkeur van EMD boven high yield-obligaties. Met name de Amerikaanse high yield-obligatiemarkt is sterk afhankelijk van de schalie-ole-industrie. Beleggers keren zich juist af van fossiele brandstoffen, dus dat is niet te sector om veel geld in te steken." Aandelen moeten in 2020 5% kunnen opleveren. EMD en HY nog iets meer met 6%. Vastgoed blijft steken bij 3,5%, terwijl voor kredietwaardige obligaties een nulrendement wordt voorzien. Veilig beleggingen zijn duur Sterke voorkeuren Homan: "We blijven sterk geloven in winner takes all-bedrijven, zoals Google, Amazon en andere dominante techbedrijven. Hoe groter ze worden, hoe makkelijker het voor ze wordt om geld te verdienen." Daarnaast zet ING sterk in op duurzame beleggingen. "De geldstromen gaan die richting op. Ook in de echte economie vinden duurzame producten meer aftrek. Overheidssubsidies pakken ook positief uit." En de handelsoorlog? "Dat is geen handelsoorlog, maar een strijd om de wereldhegemonie. Die gaat nog lang duren. De wereldeconomie heeft er last van, maar voor de handel maakt het niet al te veel uit. Die is, zoals bekend, vloeibaar," lacht Homan. Net als vroeger Onduidelijk is alleen de titel van de visie van ING. Wat wordt bedoeld met Back to the future? Bob Homan verklaart: "Met back to the future bedoelen we dat de toekomst deels bepaald wordt door het verleden. Hierdoor liggen rendementen in de toekomst lager, want de rente is al enorm gezakt is, de marges zijn al naar flinke hoogtes gestegen, enzovoort." "Daarnaast hebben we er alle vertrouwen in dat net als in het verleden allerlei problemen voor financiële markten wel worden opgelost. Ook in de toekomst klimmen markten de wall of worry." Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.