Er is altijd wel ergens een bearmarkt Waarde-aandelen, zoals olie- en mijnbouwbedrijven, hebben de laatste jaren niet meegedaan aan de bullmarkt. Maakt dat ze nu extra kansrijk? 28 november 2019 08:45 • Door IEXProfs Redactie De Amerikaanse aandelenbeurs zit al jaren in een opwaartse trend. Europa bleef lange tijd achter, maar beleeft dit jaar ook een topjaar. Hetzelfde geldt min of meer voor Azië en andere opkomende markten. Voor de meeste beleggers is dat natuurlijk geweldig nieuws, maar niet iedereen is even gelukkig met de situatie. Denk bijvoorbeeld aan een ieder die cash heeft aangehouden in afwachting van een beter instapmoment, net een erfenis heeft ontvangen, of die nu begint met sparen voor een grote aankoop, een huis bijvoorbeeld? Catch 22 Deze mensen hebben te maken met een soort catch 22, zegt Ben Carlson van vermogensbeheerder Ritholtz Wealth Management. Zij kunnen weliswaar profiteren van toekomstige koerswinsten, maar deze bullmarkt zal niet eindeloos aanhouden en aandelen zijn een stuk duurder geworden. Althans, dat geldt voor grote delen van de markt, zegt Carlson. Er zijn ook sectoren en beleggingscategorieën die helemaal niet hebben geprofiteerd van de bullmarkt. Matige waarde Carlson geeft enkele voorbeelden. Ten eerste oliebedrijven waar beleggers zelfs in de VS de afgelopen tien jaar geld aan hebben verloren. De subcategorie energie in de S&P 500 heeft sinds 2008 een rendement opgeleverd van -14%. De hele S&P boekte in dezelfde periode een winst van 200%. Buiten de VS zijn er nog dramatischere voorbeelden te vinden. Een wereldwijd gespreide portefeuille met mijnbouwaandelen leverde bijvoorbeeld een verlies op van 50%. En dan zijn er nog de vermaledijde waarde-aandelen. Die zijn ver achter gebleven bij groeiaandelen zoals ASML, Amazone, Apple, Alphabet (Google), Microsoft of Facebook. Het was wat dat betreft een herhaling van eind jaren 90 van de vorige eeuw, vlak voor het knappen van de dotcom-luchtbel. Herhaling internetluchtbel? De hoop van waardebeleggers is dat groeiaandelen, net als aan het begin van deze eeuw een tik krijgen en dat er een periode aanbreekt waarin waarde-aandelen outperformen. Op zich is daar ook wel wat voor te zeggen. Uit onderzoek van Clif Asness van AQR blijkt namelijk dat value-aandelen zelden zo goedkoop waren als nu. Carlson waarschuwt echter. Wie zegt namelijk dat groeiaandelen niet nog eens een, twee of drie jaar beter blijven presteren dan waarde-aandelen? Timing is een van de moeilijkste dingen die er zijn. Of zoals Carlson het zegt: "Als iets sterk is gedaald, dan betekent dat nog niet dat het niet nog verder kan dalen. En alleen omdat iets goedkoop is, betekent dat niet dat het nog goedkoper kan worden." Bovendien zijn er ook redenen waarom bepaalde aandelen achterblijven. Bij grondstoffen is bijvoorbeeld het geloof in een supercyclus - zoals die voor 2008 bestond - volledig verdwenen. En waarde-bedrijven hebben hun underperformance voor een deel ook te danken aan technologische (disruptieve) innovaties. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 08:00 De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM heeft grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.