Waarom de koersen al tien jaar terecht oplopen Aandelenbeleggers waren de laatste jaren te optimistisch? De hoge beursrendementen van de laatste tien jaar zijn voor bijna 100% het gevolg van fundamentals. 20 november 2019 08:30 • Door IEXProfs Redactie De Amerikaanse aandelenbeurzen hebben een geweldig decennium achter de rug met koerswinsten in negen van de laatste tien jaar, en een rendement van meer dan 200% voor de S&P 500-index. Daar is niet iedereen blij over. Beurspessimisten zijn cynisch over deze stijging. Volgens hen zijn de koerswinsten vooral het resultaat van een extreem los monetair beleid van de Federal Reserve en grote inkopen van eigen aandelen door bedrijven. Ofwel, de koerswinsten hebben weinig te maken met fundamentals, waarvan winstgroei en dividend de belangrijkste zijn. Maar volgens vermogensbeheerder Ben Carlson van Ritholtz Wealth Management is dat laatste juist wel het geval. In een blog voor Fortune laat hij aan de hand van historische datareeksen zien dat er zelden een zo duidelijke correlatie heeft bestaan tussen koerswinsten aan de ene kant en dividendstromen en winstgroei aan de andere. Jack Bogle Hij grijpt daarbij terug op een formule van Vanguard-oprichter Jack Bogle: Marktrendement = Dividendrendement + Winstgroei +/- Veranderingen in de koers-winstverhouding In zijn boek Don’t Count On It bewijst Bogle dat zijn formule werkt aan de hand van cijfers die teruggaan tot 1900. In tijden dat de verandering van de k/w belangrijk was, kan met recht worden gezegd dat aandelen duurder of goedkoper zijn geworden. Maar voor de laatste tien jaar geldt dat volgens Carlson niet. Hij heeft de data van Bogle voor de laatste tien jaar aangevuld en komt tot de opmerkelijke conclusie dat zelfs bijna alle koerswinsten zijn terug te voeren op dividend en winstgroei, waarbij vooral de tweede factor van grote waarde was met een gemiddelde groei van 10,5% per jaar. Klik op de afbeelding voor een grote versie Zegt niets over de toekomst Carlson is het dus absoluut oneens met de beurspessimisten die beweren dat aandelen op basis van fundamentals veel te duur zijn. Dat wil ook niet zeggen dat hij beleggers wil aanmoedigen nu aandelen te kopen. Integendeel. De laatste tien jaar zeggen namelijk niks over de komende tien jaar. Wat ook niet vergeten mag worden, is dat het beginpunt in 2010 een buitengewoon goed moment was om te beginnen met beleggen, doordat de economie zich toen net op het dieptepunt van de crisis bevond. Bovendien zijn er in verleden ook periodes geweest waarin de fundamentals niet doorslaggevend waren. Denk bijvoorbeeld aan de jaren 40 en 70 toen dividend en winstgroei beleggers eigenlijk goed gezind waren, maar de beurs reageerde daar amper op. In de jaren 80 en 90 was juist het omgekeerde het geval. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.
Impactbeleggen 24 jul “Impactbeleggen is pionieren” Als hoofd Private Markets & LDI leidt Rik Klerkx de inspanningen van Cardano om voor z’n klanten, veelal middelgrote pensioenfondsen, een positieve impact en een gezond rendement te boeken. “Hun duidelijke wens is om meer te doen met impactbeleggingen. Wij komen hen tegemoet met maatoplossingen.”
Impactbeleggen 28 jun PE en impactbeleggen vormen een goede combi Private equity heeft volgens Achmea IM veel te bieden aan beleggers die naast een mooi rendement een positieve bijdrage willen leveren aan een betere wereld.
Impactbeleggen 26 jun ”De financiële sector heeft een rol te spelen” Hadewych Kuiper van Triodos Investment Management over de betekenis en het belang van impactbeleggen. “Het is een hardnekkige mythe dat impactbeleggen ten koste zou gaan van rendement.” Dit is de eerste aflevering van een serie interviews over de zin van impactbeleggen.