Onrust rentemarkt door gesponsorde repocontracten Sponsored repo-contracten waren volgens Bloomberg en andere media mede verantwoordelijk voor de korte rentecrisis in september. Hoe zit dat? 12 november 2019 09:00 • Door IEXProfs Redactie De repo-markt is een niet onbelangrijk onderdeel van het Amerikaanse financieel stelsel. Relatief recent is echter de sterke toename van zogenoemde gesponsorde repo-contracten, die er vermoedelijk toe hebben bijgedragen dat er in september een korte crisis was op de rentemarkt. Repo staat voor repurchase operation. En dat is precies wat er gebeurt op de repo-markt. Daar lenen financiële instellingen, zoals banken, geldmarktfondsen en hedgefondsen, geld aan elkaar uit in ruil voor een bepaald onderpand (meestal staatsobligaties) en een kleine renteopslag (de reporente). Fixed Income Clearing Marktmeester is de Fixed Income Clearing Corp (FICC) die zorgt voor de afhandeling en het bij elkaar brengen van vraag en aanbod. Meestal verloopt dat vlekkeloos, maar in september ging het plots mis en liep de reporente op tot het bijzonder hoge niveau van 10%. Pas na ingrijpen van de Fed keerde de rust terug. Nou zijn er de laatste maanden verschillende verklaringen voor deze onrust gevonden. Het kan bijvoorbeeld komen doordat er dit jaar meer Amerikaanse staatsobligaties in omloop zijn door het einde van QE. Het kan ook komen door striktere regels voor banken, die hen hindert bij het garant staan voor grote sommen geld. Een relatief nieuwe verklaring is volgens Bloomberg en andere media de toegenomen afhankelijkheid van de repo-markt. Het zou dan met name gaan om een specifiek onderdeel van de repo-markt, de zogenoemde sponsored repocontracten. Geldmarktfondsen Dit deel van de markt is door een regelverandering een paar jaar geleden sterk gegroeid, omdat ook geldmarktfondsen en niet-Amerikaanse banken directe toegang kregen tot het handelssysteem. Eerst even terug naar vroeger. Een typische repodeal toen was dat bijvoorbeeld een hedgefonds, dat geld nodig had voor een aankoop, naar een van de FICC-dealers (hoofdzakelijk banken) stapte voor een lening met als onderpand staatsobligaties. De dealer ging vervolgens op zoek naar iemand die dit geld wilde geven en kwam dan vaak bij geldmarktfondsen terecht. Nieuw is dat hedgefondsen direct op geldmarktfondsen kunnen afstappen zonder tussenkomst van een dealer. De dealers (sponsors) moeten wel nog een garantie afgeven aan de FICC voor de totale som van gesponsorde contracten. Meer sponsors Vooral geldmarktfondsen hebben grif gebruik gemaakt van de regelverandering. Volgens Bloomberg hadden geldmarktfondsen in september voor 170 miljard dollar geïnvesteerd in gesponsorde repocontracten, tegenover vijf miljard helemaal in het begin vlak na de regelverandering in 2017. Het nadeel daarvan is dat ze vrijwel altijd voor een dag worden afgesloten, wat de markt gevoeliger maakt voor schokken. Een mogelijk oplossing zou kunnen zijn het aantal sponsors (dat waren er tot een paar jaar geleden maar twee: State Street en BNY Mellon) te verhogen. Bloomberg laat echter een aantal analisten aan het woord die vrezen dat dit onvoldoende zal zijn. Zij wijzen vooral op het te grote marktvolume. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.