Pensioenfondsen nemen steeds meer risico Om de dekkingsgraad op peil te houden, volstaan veilige staatsobligaties niet meer. Dus zoeken beleggers risico op bij infrastructuurbeleggingen en andere alternatives. 11 november 2019 08:30 • Door IEXProfs Redactie De obligatierentes zijn recent weer wat opgeklommen, maar zitten nog altijd historisch gezien op extreem lage niveaus. Of het nou gaat om Europa of de VS. Dat dwingt pensioenfondsen steeds verder in de richting van riskante beleggingen, constateert The Wall Street Journal. Hoe erg dat is, daar verschillen de meningen over. Beleggingsstrateeg Thijs Knaap van de Nederlandse pensioenbeheerder APG - met 532 miljard euro onder beheer en ruim 4,5 miljoen pensioennemers - zegt bijvoorbeeld dat APG zich wel moet aanpassen. "We bevinden ons in een beleggingsklimaat waarin je harder moet werken voor je geld. Dat betekent dat we meer risico's moeten nemen dan vroeger toen we in principe nog alles op obligaties konden zetten." Grote pot geld Duncan Hale van pensioenfondsfondsadviseur Willis Towers Watson zegt dat het bij zijn adviezen gaat om alternatieve beleggingen die maar iets buiten de normale beleggingshorizon van pensioenfondsen liggen. De risico's moeten dus niet worden overdreven. Een ding is zeker, Willis Towers levert een dienst waar veel vraag naar is, want met wereldwijd ongeveer 12.500 miljard dollar aan obligaties met een negatief rendement is de zoektocht naar alternatieven voor pensioenfondsen belangrijk. Uit cijfers van het Thinking Ahead Institute blijkt dat het aandeel alternatieve beleggingen in de portefeuilles van Amerikaanse, Britse, Australische, Canadese, Zwitserse en Nederlandse pensioenfondsen tussen 2008 en 2018 is opgelopen van 19% naar 26%. Het aandeel obligaties bleef overigens wel gelijk rond de 30%, wat niet zo gek is, want dalende rentestanden betekent ook hogere obligatiekoersen. Rekenrente De directe rendementen (koerswinsten) op obligatieportefeuilles waren met andere woorden de voorbije tien jaar helemaal niet zo slecht. Het probleem is dat pensioenverplichtingen tot ver in de toekomst reiken en dan betekent een lage rente een zware last. Voor Nederlandse pensioenfondsen geldt dat nog meer dan in andere landen, schrijft The Wall Street Journal, omdat bij ons De Nederlandsche Bank voorschrijft dat de dekkingsgraad hoger dan 100% moet zijn. Gelijk volstaat niet. De dekkingsgraad wordt overigens berekend door de actuele waarde van de portefeuille te delen door de contante waarde van de pensioenverplichtingen. Om dat laatste te berekenen wordt gebruikgemaakt van de zogenoemde discontovoet of rekenrente. Hoe lager deze rekenrente is - die afhankelijk is van de korte rente in de EU - hoe meer geld pensioenfondsen in kas moeten hebben. Lees ook: Wat is dan wel een redelijke rekenrente? Glastuinbouw Pensioenfondsen moeten dus een wel behoorlijk rendement halen anders zakken ze bij de lage ECB-rente razendsnel onder de 100%. Willis Towers adviseert om bijvoorbeeld te investeren in infrastructuurprojecten, treinen, glastuinbouw, private equity of nutsbedrijven. Maar ook obligaties met een hoger risicoprofiel uit opkomende markten of van bedrijven kunnen uitkomst bieden. Als het maar meer rendement oplevert dan de relatief veilige staatsobligaties uit de EU, Japan en de VS. En volgens Hale is dat zo. Hij rekent op de lange termijn op 5% per jaar. Ter vergelijk, de rente op "veilige" staatsobligaties is de laatste paar maanden zoals gezegd opgelopen, maar het is nog altijd heel weinig. In Duitsland is de rente op een Duitse tienjarige Bund tussen september en nu opgelopen van -0,71% naar -0,26%. De tienjarige Amerikaanse rente steeg gedurende dezelfde periode van 1,5% naar bijna 2%. Voor pensioenfondsen is dat nog altijd weinig. Portefeuille APG Geen wonder dat APG zijn portefeuille langzaam maar zeker aanpast. Volgens Knaap is het APG nu voor minder dan 40% belegd in obligaties, 34% in aandelen, 10% in vastgoed en 17% in alternatives zoals infrastructuur en hedgefondsen. Lees ook: Alternatieve beleggingen zijn de oplossing De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.
Impactbeleggen 24 jul “Impactbeleggen is pionieren” Als hoofd Private Markets & LDI leidt Rik Klerkx de inspanningen van Cardano om voor z’n klanten, veelal middelgrote pensioenfondsen, een positieve impact en een gezond rendement te boeken. “Hun duidelijke wens is om meer te doen met impactbeleggingen. Wij komen hen tegemoet met maatoplossingen.”
Impactbeleggen 28 jun PE en impactbeleggen vormen een goede combi Private equity heeft volgens Achmea IM veel te bieden aan beleggers die naast een mooi rendement een positieve bijdrage willen leveren aan een betere wereld.
Impactbeleggen 26 jun ”De financiële sector heeft een rol te spelen” Hadewych Kuiper van Triodos Investment Management over de betekenis en het belang van impactbeleggen. “Het is een hardnekkige mythe dat impactbeleggen ten koste zou gaan van rendement.” Dit is de eerste aflevering van een serie interviews over de zin van impactbeleggen.