Frontier markets: Het ene VARPS-land is het andere niet De favoriete frontier markets van Tim Love van GAM Investments zijn Vietnam, Pakistan en Roemenië. 14 oktober 2019 08:30 • Door IEXProfs Redactie De term frontier markets zegt het al. Het gaat hier om effectenmarkten die zich aan de rand van het beleggingsspectrum bevinden. De aandelen en obligatiemarkten in deze landen zijn nog niet zo ver ontwikkeld als in emerging markets. Hoge risico’s en volatiele rendementen is wat beleggers krijgen. Aandelenkoersen kunnen bij wijze van spreken het ene jaar 100% omhoog gaan en het volgende met 50% dalen. Er is dus nogal wat kennis (en geluk?) nodig om de juiste landen, aandelen en obligaties te selecteren. Het ene VARPS-land is het andere niet De keus van Tim Love van vermogensbeheerder GAM Investments, valt op dit moment op Vietnam, Roemenië en Pakistan, die onderdeel uitmaken van de zogenoemde VARPS-landen. Daar horen ook Argentinië en Saoedi-Arabië toe. In de laatste twee landen belegt Love wel maar het zijn momenteel niet zijn favorieten. In het geval van Argentinië komt dat door de politieke onrust. Er is de laatste jaren weliswaar geprobeerd de economie te hervormen, maar echt gelukt is dat nog niet, wat heeft geleid tot serieuze kredietwaardigheidsproblemen. Het krappe budgettaire en monetaire beleid dat daaruit volgt, zorgt ervoor dat het land waarschijnlijk nog minstens een jaar in recessiegebied blijft. Spannend wordt het volgens Love om te zien wat er gebeurt op 27 oktober bij de landelijke verkiezingen. Dat kan een instapmoment zijn. Topfavoriet Vietnam De zwakte van Saoedi-Arabië is de zware focus op de oliemarkt en het conflict met Iran. Zowel schommelingen op de oliemarkt als het Iran-conflict kunnen voor heftige schommelingen zorgen op de Saoedische effectenmarkt. Heel anders ligt dat in Vietnam, één van Love’s favorieten. Bijna alles is aantrekkelijk aan Vietnam: de hoge groei van 6%, de economische hervormingen, de relatief lage lonen en de jonge bevolking. Het is bovendien een land dat profiteert van de handelsruzie tussen de VS en China doordat internationale bedrijven hun productie verhuizen van China naar Vietnam (vooral naar de steden Hanoi, Saigon en Haiphong). Pakistan en Roemenië Pakistan heeft wat politieke problemen, maar daar staat tegenover dat het erg goedkoop is. Love mikt het liefst op sectoren die politiek het minst gecompliceerd liggen. Dat geldt onder meer voor bedrijven actief op grondstoffenmarkten. Roemenië ten slotte is een land dat het het afgelopen jaar niet eenvoudig had. Vooral de bankensector had last van een regering die de sector eind 2018 een hoge belasting oplegde. Kredietbeoordelaars dreigden daarop Roemenië met downgrades en er was veel kritiek uit de Europese Unie en van de eigen centrale bank. Inmiddels zijn de belastingplannen gelukkig deels teruggedraaid en ziet het er veel beter uit voor de banksector. Love denkt dat bankaandelen daar nog onvoldoende van hebben geprofiteerd. Goedkoper dan West-Europa Maar ook in andere sectoren ziet hij veel kansen, vooral in het vastgoed. Het grote voordeel van Roemenië is dat het deel uitmaakt van de EU en het ook nog redelijk centraal ligt. Het zal daardoor - net als Polen, Slowakije, Tsjechië en Hongarije eerder - profiteren van bedrijven die hun productie willen verplaatsen naar goedkopere landen. Love denkt dat dit effect bij Roemenië nog zwaar wordt onderschat. Hij acht het land vooral aantrekkelijk voor bedrijven uit Duitsland, Italië en Frankrijk. Maar Nederland heeft er intussen ook een flink aantal bedrijfsvestigingen zitten. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.