Universiteitsfondsen leren niet van hun dure fouten Universiteitsfondsen hebben met het gebroken boekjaar 2018-2019 weer een slecht jaar achter de rug. Barry Ritholtz geeft de schuld aan dure hedgefondsen en nu aan dure private equity-fondsen. 11 oktober 2019 09:00 • Door IEXProfs Redactie Bloomberg-columnist Barry Ritholz schept er genoegen in af en toe de draak te steken met de chique Amerikaanse university endowments. Het gaat bij deze beleggingsfondsen van grote universiteiten niet om klein bier. Het fonds van Harvard University had bijvoorbeeld in 2018 een omvang van 38,3 miljard dollar, terwijl de University of Texas System 30,9 miljard dollar beheerde. De universiteitsfondsen staan hoog aangeschreven binnen de beleggingscommunity. Ze hebben sommige van de beste professionals, maar Ritholz - zelf fan van ETF's en indexfondsen - vindt het maar niks. De resultaten van de endowments gedurende het gebroken boekjaar 2018-2019 leveren hem daarvoor nieuw bewijs. Bescheiden resultaten De nummer 1, Harvard, haalde bijvoorbeeld slechts een bescheiden rendement van 6,5%. Yale kon bogen op een rendement van 5,7% en de University of Pennsylvania kwam uit op 5,5%. Bij de kleine fondsen was er nog wel een enkele uitschieter naar boven, zoals Brown University met een rendement van 12,4%, maar het gros viel tegen. Andere noemenswaardige fondsen waren die van het Massachusetts Institute of Technology (MIT) met +8,8%, Stanford +6,5% en Duke +6,9%. S&P 500 leverde weer meer op Dat klinkt voor Europeanen misschien nog niet zo gek, maar in de VS leverde een belegging in een mandje van S&P 500-aandelen (inclusief dividend) over dezelfde periode 10,4% op. Een mix van 60% aandelen en 40% obligaties leverde 9,9% op. In beide gevallen dus meer dan het gemiddelde endowment-fonds. Op zich kan kan een jaar met underperformance toeval zijn, maar volgens Ritholz is er sprake structureel achterblijvende resultaten. Zo was geen enkele van de endowments in staat over de periode 2008-2018 een Amerikaanse standaardmix van 60% aandelen en 40% obligaties te verslaan. Hedgefondsen halen resultaten omlaag De oorzaak voor het achterblijven van de rendementen lag in veel gevallen aan het relatief grote percentage hedgefondsen en grondstoffen in de portefeuilles, twee effectencategorieën die de laatste tien jaar belabberd hebben gepresteerd. Verder had een aantal fondsen ook zeer hoge beheerkosten. Het afgelopen jaar hebben de endowments weliswaar afscheid genomen van een deel van de hedgefondsen. Maar helaas zijn ze daarna van de regen in de drup geraakt. In plaats van hedgefondsen zijn ze namelijk overgestapt naar private equity-fondsen, wat nou ook niet echt de uitblinkers waren van de voorbije jaren. Firma leugen en bedrog Ritholz vindt het een rare keus omdat private equity-fondsen net als hedgefondsen vaak hoge kosten hebben, niet denderend renderen, illiquide en ondoorzichtig zijn. Ritholz weet zich in zijn mening gesteund door een aantal topbeleggers. Zo zei Warren Buffett - een van de rijkste en succesvolste beleggers - over private equity: “Wij krijgen regelmatig aanvragen om te beleggen in private equity fondsen. Dat gebeurt met potentiële rendementen die zelden gebaseerd zijn op eerlijke berekeningen." Met andere woorden private equity fondsen zijn in de ogen van Buffett vaak niet te vertrouwen. Ritholz is de laatste om de grote meester hierin tegen te spreken. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.