Rentecurve zegt niets over aandelenmarkt Het timen van de markt op basis van de yield-curve is onbegonnen werk, aldus Ben Carlson. 30 augustus 2019 09:00 • Door IEXProfs Redactie Een van de grote verrassingen van dit jaar is de sterke daling van de rente in de VS en het omkeren van de rentecurve. De rente die een belegger krijgt op een Amerikaanse staatslening van drie maanden is gezakt tot 2%, terwijl de rente op een tienjarige lening nog slechts 1,7% bedraagt. De korte rente is dus hoger dan de lange rente, wat er volgens de economische theorie vaak op duidt dat er een recessie aan zit te komen. Maar kunt u als belegger wat met deze informatie? Moeten de Amerikaanse aandelen in de verkoop? Net als de Europese, want ook daar is de rentecurve omgekeerd. Ben Carlson van Ritholtz Wealth Management moet het antwoord schuldig blijven. Volgens hem valt er op basis van historische data niet te zeggen of de aandelenmarkten het de komende maanden en jaren beter of slechter zullen doen dan cash of obligaties. Recente studie Carlson baseert zich op een vrij recente studie van Eugene Fama en Ken French die een paper hebben gepubliceerd onder de naam Inverted Yield Curve and Expected Stock Returns. Ze bekeken elf belangrijke aandelen- en obligatiemarkten sinds 1975 en de conclusie van de onderzoekers luidt: "Wij hebben geen bewijs gevonden voor de stelling dat een omgekeerde rentecurve automatisch betekent dat aandelen het minder goed zullen doen dan staatsobligaties. Dat geldt voor een periode van een, twee, drie en vijf jaar." Wanneer komt die recessie? Er is bovendien nog een ander probleem, zegt Carlson. Het omdraaien van de rentecurve is weliswaar een leading indicator voor een naderende recessie. De vraag is alleen wanneer die recessie komt. In het verleden lag het gemiddelde bij ongeveer zeventien maanden, maar er waren grote verschillen. In september 1980 duurde het bijvoorbeeld tien maanden voordat er een recessie kwam, terwijl dat in december 2005 22 maanden waren. Carlson: "Punt is dat de aandelenmarkt en de economie zelden een gelijk bewegingspatroon kennen. Dus zelfs al zou een omgekeerde rentecurve een voorbode zijn van een recessie, dan maakt dit het timen van de aandelenmarkt nog niet eenvoudiger.” De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.