Professionele beleggers zoeken de zijlijn op Professionele beleggers worden voorzichtiger. Over geen beleggingscategorie wordt momenteel positiever geadviseerd als over cash. 12 juli 2019 13:30 • Door Eelco Ubbels Alle beleggingscategorieën, behalve obligaties, behouden deze maand hun neutrale weging, met de kanttekening dat cash inmiddels beter scoort dan aandelen en de favoriete beleggingscategorie is van beleggingshuizen. Het percentage koopaanbevelingen voor aandelen daalde van 40% tot 30%, terwijl 41% van de assetmanagers vertrouwen heeft in cash. Vastgoed steeg opnieuw een plaats in de ranking en blijft met 71% van de adviezen een neutrale weging houden. Opnieuw is er sprake van een stijging van het aantal positieve aanbevelingen: van 15% naar 18%. Alle aandelen neutraal Ook nieuw: de enige twee aandelenregio’s die nog een positief advies hadden, emerging markets en Azië, exclusief Japan, hebben nu ook een neutrale weging. Bij de sectoren behouden gezondheid en consumer staples hun koopadvies. Zij krijgen daarbij gezelschap van de sector communication services, die een koopaanbeveling krijgt. Bij fixed income zijn er geen veranderingen. Emerging markets debt is de enige obligatiecategorie waarover nog positief wordt gedacht. De assetalocatieconsensus juli 2019 Klik op de afbeelding voor een grote versie Regio-allocatie: Opkomende markten vallen van voetstuk Opkomende markten zijn het koopadvies kwijt; neutraal is de nieuwe aanbeveling. De overige drie regio’s behouden hun neutrale weging. De VS klom van de vierde plaats naar de top in de ranking. De consensus over Amerikaanse aandelen laat opnieuw een verbetering zien. Van de assetmanagers adviseert 41% een overwogen positie in aandelen VS, een stijging van 3%. Bij Pacific exclusief Japan, is er sprake van een daling van de positieve aanbevelingen: van 35% naar 27%. De consensus over deze regio stond al onder druk, maar is nu dus een neutrale aanbeveling geworden. Voor opkomende markten zijn de avieswijzigingen het meest opvallend. Het percentage positieve aanbevelingen daalde van 50% naar 35%, terwijl de adviezen om te onderwegen juist stegen van 15% naar 22%. Europa blijft op de laatste plek, maar verbetert licht. Het percentage koopadviezen is enigszins toegenomen, terwijl de negatieve aanbevelingen een fractie zijn gedaald. Veilige haven Amerikaanse aandelen? Klik op de afbeelding voor een grote versie Sectorallocatie: Gezondheidszorg op een Healthcare handhaaft de eerste plaats van de tien sectoren. De sector heeft met 58% het hoogste percentage positieve aanbevelingen. De wijzigingen bij de sector communication services zijn opvallend. Het aantal positieve aanbevelingen steeg van 27% naar 42%, terwijl de consensus om te onderwegen daalde van 18% naar 8%. Grootste daler is de sector financials. Met de sterk dalende rentes zal dat niemand verbazen. De consensus is neutraal. Nog wel. Financials onderuit Klik op de afbeelding voor een grote versie Creditallocatie: EMD op eenzame hoogte Er zijn deze maand geen wijzigingen in deze consensus, wel in de ranking. High yield-obligaties stegen een plek ten koste van inflation linked-obligaties. Emerging markets debt handhaaft zich op de eerste plaats in de ranking en blijft de enige categorie binnen fixed income met een positieve aanbeveling. Het blijft ook de enige vastrentende categorie zonder een negatieve aanbeveling. De categorie staatsobligaties houdt de laatste positie in de ranking bezet. Het percentage positieve aanbevelingen bleef met 12% op peil, maar het aantal negatieve aanbevelingen daalde van 71% naar 66%. Er is opnieuw sprake van een lichte sentimentsverbetering. Obligatiebeleggers zoeken het ver weg Klik op de afbeelding voor een grote versie Werkwijze Alpha Research Alpha Research inventariseert maandelijks de asset allocatie-opinies van fondsenhuizen, assetmanagers en researchpartijen van zowel de buy als sell side. Deze opinies worden door Alpha Research geactualiseerd in een database. De meeste partijen gebruiken de categorieën overwegen, neutraal en onderwegen als aanbeveling. Respectievelijk zijn de waarden +1, 0, en -1 van toepassing. Deze waarden leiden tot een gemiddelde. In de rapportage komen het gemiddelde en de trend van de aanpassingen aan bod om inzicht te krijgen in de assetallocatie-opinies. Eelco Ubbels RBA is directeur/eigenaar van Alpha Research. Op IEXProfs presenteert hij regelmatig zijn visie op assetallocatiekwesties, gebaseerd op de database van Alpha Research, waarin de allocatie-opinies van grote Europese vermogensbeheerders worden verzameld. Deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Twitter: @eelcoubbels. Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.