Omgekeerde rentecurve écht geen probleem De omgekeerde yieldcurve in de VS maakt angstig, want in het verleden betekende dat een recessie. Dat is ditmaal anders, zegt Ben Graham. "Het duidt in de eerste plaats op lage inflatie. Voor een recessie zijn meer onheilsboden nodig." 10 juni 2019 08:30 • Door IEXProfs Redactie De rente op langer lopende Amerikaanse en Europese staatsobligaties is het afgelopen half jaar gekelderd. In de VS daalde de rente op een tienjarige staatsobligatie van 3,25% naar 2,1% en de rente op een tweejarige T-Bill van 2,96% naar 1,86%. Dat zijn geweldige bewegingen voor zo’n korte tijd en traditioneel een zorgelijk signaal voor de economie. Maar het wordt volgens de economische theorie pas echt gevaarlijk als de rentecurve omdraait en obligaties met een korte looptijd meer rente geven dan die met een lange looptijd. Precies dit is in een aantal landen en op een aantal punten van de yieldcurve aan de hand. In de VS is de rente op een zesmaandslening met 2,21% bijvoorbeeld nauwelijks veranderd en ligt deze dus boven de rente op een tienjarige lening. Betekent dit dat een recessie nabij is? Schuilkelder Volgens obligatiehandelaar Ben Graham is het inderdaad geen goed teken, maar moord en brand schreeuwen is volgens hem overdreven. Ten eerste constateert hij dat de yieldcurve (nog) niet geheel is omgekeerd. De rente op een dertigjarige lening is nog altijd hoger dan een tienjarige lening en een tweejarige. Alleen helemaal aan het begin van de curve is deze omgekeerd. Iets wat overigens ook geldt voor de Eurozone en Nederland. In Nederland is de rentecurve bijvoorbeeld zo plat als een dubbeltje tot vier jaar. Daarna loopt hij op van rond de -0,5% tot bijna 0% bij een tienjarige lening en +0,4% bij 30 jaar. Lage inflatie en groeivertraging Allereerst getuigen die cijfers natuurlijk niet van een uitbundig groeiende economie. Anders zouden de kosten van kapitaal wel hoger zijn. Maar het hoeft volgens Graham ook nog niet gelijk een recessie te betekenen. Waar het volgens hem vooral op duidt is een zeer lage inflatie. Dat is trouwens niet alleen nu het geval. De rentecurve is al een paar jaar vlak. Dat de curve nu op sommige plaatsen is omgekeerd, maakt de kans op een recessie de komende twee jaar groter, maar in de schuilkelder duiken is overdreven. “It’s not like the curve inverts and some magical thing happens to the economy where recession becomes inevitable….. In short, don’t shit your pants just because some media outlet is trying to scare you by misrepresenting a fairly well established indicator of recession…. They’re a sign of more muddling through, slowing growth and weak future inflation, but not necessarily a sign that you need to lock yourself in your bunker and plan for the end of the world.” Kwetsbare economie Volgens Graham is het flauwekul om een recessie te voorspellen alleen op basis van de rentecurve. Daar zijn meer factoren voor nodig, zoals bijvoorbeeld een uitbreiding van wereldwijde handelsconflicten en een inzakkende huizenmarkt. “Zover zijn we nog niet. Maar de economische groei is kwetsbaar, dat is wel duidelijk.” Lees: Niet bang voor omhekeerde rentecurve De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.
Impactbeleggen 24 jul “Impactbeleggen is pionieren” Als hoofd Private Markets & LDI leidt Rik Klerkx de inspanningen van Cardano om voor z’n klanten, veelal middelgrote pensioenfondsen, een positieve impact en een gezond rendement te boeken. “Hun duidelijke wens is om meer te doen met impactbeleggingen. Wij komen hen tegemoet met maatoplossingen.”