Opkomende markten blijven favoriete beleggingscategorie Weinig veranderingen in de assetallocatieconsensus. De meeste professionele beleggers blijven het voor aandelen én obligaties zoeken in de opkomende markten. De populariteit van technologie is wel voorbij, constateert Eelco Ubbels van Alpha Research. 10 juni 2019 08:40 • Door Eelco Ubbels Na vier maanden van koersstijgingen op aandelenbeurzen, volgde een daling van 5,4% van de brede MSCI Wereldindex door hernieuwde handelsperikelen. Wat een enkele tweet kan veroorzaken! Door de daling kwam het wereldwijde rendement op aandelen in de eerste vijf maanden uit op 11,88%. Maar de grootste daler van de maand mei waren niet aandelen, maar grondstoffen (-7,76%). Reden hiervan was vooral de olieprijs die met 10% onderuitging. Vastgoed (nee, niet retail) steeg minimaal met 0,09%, waardoor geen beleggingscategorie in 2019 het beter deed (+15,04%). Het zal niet verbazen dat obligaties (+1,82%) een prima meimaand beleefden. Ook year-to-date is er voor obligatiehouders opnieuw weinig klagen met een rendement van 5,87%. Aandelen terug naar houden Hoe nu verder? De consensus is nog voorzichtiger geworden. Na zestien maanden op rij op koop, hebben aandelen nu een neutraal advies. Desondanks blijft de categorie aandelen relatief de meest aantrekkelijke beleggingscategorie, ook al is 23,08% van de adviezen inmiddels negatief. Cash behoudt deze maand de tweede plek in de ranking. De meningen blijven verdeeld, waardoor de weging neutraal blijft. Na de stijging vorige maand van het aantal positieve aanbevelingen, dit keer weer een lichte daling: van 42,5% naar 41,03%. Vastgoed steeg een plaats in de ranking en blijft met 74,07% houdadviezen een neutrale aanbeveling houden. Opvallend is de stijging van het aantal positieve aanbevelingen: van 6,9% naar 14,81%. Ook over grondstoffen blijft de consensus neutraal. Het percentage verkoopadviezen steeg licht van 13,51% naar 16,22%. Obligaties blijft de minst aantrekkelijke beleggingscategorie en is ook nog steeds de enige categorie met een negatieve consensus. Deze status heeft het al bijna 7,5 jaar heeft. Wel is er opnieuw sprake van een stijging van de positieve aanbevelingen: van 17,31% naar 21,15%. Maar een meerderheid (55,77%) blijft van mening dat obligaties vooral niet moeten worden gekocht. Geen beleggingscategorie staat op koop Klik op de afbeelding voor een grote versie Regio-allocatie: Opkomende markten op een De aandelenconsensus over de verschillende regio’s bleef in mei ongewijzigd. Opkomende markten en Pacific (zonder Japan) blijven overwogen, waarbij de koopdrift wel dalende is. Lees ook: Waarom Robeco Investment Solutions aandelen EM juist op verkoop heeft gezet De VS stegen een plek naar de derde plaats in de ranking, ten koste van Japan. De consensus over de VS laat een verbetering zien, na de daling in de voorafgaande maand. Van de assetmanagers geeft 37,74% een koopadvies af, een stijging 5,01%. Europa blijft op de laatste plek en behoudt zijn neutrale aanbeveling. Het aantal percentage koopaanbevelingen steeg weliswaar van 20% naar 22,64%, maar ook de negatieve aanbevelingen gingen omhoog: van 34,55% naar 35,85%. En wie staat er weer op de laatste plaats? Klik op de afbeelding voor een grote versie Sectorallocatie: De val van tech Gezondheidszorg was tot voor kort de enige sector zonder negatieve aanbevelingen. Deze situatie is nu gewijzigd: 8,33% geeft nu een negatieve aanbeveling. De ranking bleef ongewijzigd, waardoor de gezondheidszorgsector opnieuw de eerste plaats van de tien sectoren inneemt. Het is een keuze voor defensief. Consumer Staples gaat van houden naar kopen. de sector heeft in de ranking een reuze stap van plaats acht naar de tweede plek gemaakt. Geen belegger is negatief over deze sector, maar veel koopadviezen staan er ook niet uit. Dat verklaart waarom de sector gezondheidszorg nog altijd bovenaan staat. Ook Consumer Discretionary wordt door de consensus wat aantrekkelijker bevonden. De mutaties zijn gering, maar resulteerden wel in een stijging van de zevende naar de derde plaats. Een omgekeerde beweging maakte IT, waarvan de positieve aanbeveling terugging naar neuraal. De koopadviezen daalden aanzienlijk: van 33,33% naar 18,18%. Utilities verliest zijn status als de sector met het hoogste percentage verkoopaanbevelingen. Die daalden van 50% naar 36,36%. Dit is nu gelijk aan Industrials, dat nu de nieuwe hekkensluiter is. Hevige sectorwijzigingen Klik op de afbeelding voor een grote versie Credit allocatie: De veilige haven is ver weg Emerging Markets Debt handhaaft zich moeiteloos op de eerste plaats in de ranking en blijft de enige obligatiecategorie met een koopaanbeveling. Opmerkelijk: geen beleggingshuis is negatief over EMD. De consensus over Inflation Linked Bonds blijft ongewijzigd. De meesten (42,86%) zijn positief. Een minderheid van 23,81% zeker niet. Ook over high yield-obligaties wordt niet veel anders gedacht. De consensus over bedrijfsobligaties werd opnieuw positiever, maar assetmanagers zijn nog verre van enthousiast. Staatsobligaties kende weinig problemen om de laatste plaats vast te houden. Na een kleine stijging in de voorgaande maand is er nu een lichte daling van het aantal positieve aanbevelingen: van 15,69% naar 12,24%. Ruim twee derde van de beleggers heeft staatsobligaties op verkoop staan. Nog negatiever over staatsobligaties Klik op de afbeelding voor een grote versie Werkwijze Alpha Research Alpha Research inventariseert maandelijks de asset allocatie-opinies van fondsenhuizen, assetmanagers en researchpartijen van zowel de buy als sell side. Deze opinies worden door Alpha Research geactualiseerd in een database. De meeste partijen gebruiken de categorieën overwegen, neutraal en onderwegen als aanbeveling. Respectievelijk zijn de waarden +1, 0, en -1 van toepassing. Deze waarden leiden tot een gemiddelde. In de rapportage komen het gemiddelde en de trend van de aanpassingen aan bod om inzicht te krijgen in de assetallocatie-opinies. Eelco Ubbels RBA is directeur/eigenaar van Alpha Research. Op IEXProfs presenteert hij regelmatig zijn visie op assetallocatiekwesties, gebaseerd op de database van Alpha Research, waarin de allocatie-opinies van grote Europese vermogensbeheerders worden verzameld. Deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Twitter: @eelcoubbels. Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.