Alpha is dead, it is no more, it has ceased to be Nog niet eens zo lang geleden was het vrij eenvoudig de beurs te verslaan. Maar er zijn inmiddels zoveel nieuwe technologieën en marktpartijen bijgekomen dat marktimperfecties zo goed als verdwenen zijn, aldus Joshua Brown van The Reformed Broker. 3 juni 2019 08:30 • Door IEXProfs Redactie De wat oudere beurshandelaren herinneren zich graag aan de gouden jaren op het Damrak toen het geld bij wijze van spreken op de vloer lag. De laatste drie decennia van de vorige eeuw werkte de markt nog niet perfect. Zelfs zwaargewichten als Unilever en Koninklijke Olie maakten nog wel eens vreemde sprongen waar gewiekste handelaren en fondsmanagers handig gebruik van konden maken. Maar zoals dat gaat in de economie. Daar waar grote kansen voor het oprapen liggen, zorgt het marktmechanisme ervoor dat die kansen steeds kleiner worden. Denk aan de goldrush. De eerste goudzoekers in het Wilde Westen konden er nog rijk van worden. Maar toen de massa’s volgden viel er weinig meer te halen. Wat overbleef waren enorme mijnbouwbedrijven voor wie elke miniscule stukje extra marge gouwd waard is. Zo is het ook met de effectenhandel. Er zijn zoveel marktpartijen actief dat het bijna onmogelijk is om nog beter te presteren dan het marktgemiddelde. Het is druk op de Mount Everest Joshua Brown van Ritholtz Wealth Management vergelijkt de huidige effectenhandel in zijn blog Crowds met het beklimmen van de Mount Everest. Toen de Nieuw-Zeelander Sir Edmund Hillary en sherpa Tenzing Norgay dat in 1953 voor het eerst deden, was dat nog een enorme prestatie die (helaas vooral) Hillary wereldberoemd maakte en hem de titel Sir opleverde. Er volgden velen in hun voetsporen. Grote drama’s speelden zich af langs de hellingen van de Everest. Toch bleven de mensen komen. Steeds meer, met steeds betere apparatuur. En wat is de situatie nu? Er zijn momenteel zoveel mensen die de klim maken dat ze in file omhoog gaan. Het grootste gevaar is niet meer moeder natuur, maar dat je door een collega-klimmer van het dak van de wereld wordt geduwd, of uitglijdt over de bergen afval langs de route. Reisorganisaties verdienen er ondertussen nauwelijks nog iets aan. En afgezien van een paar vrienden en familie is er geen hond die zich nog interesseert voor de bedwingers van de berg. This parrot is dead Zo ziet Brown ook de beleggingsmarkt. De bergen met geld uit de vorige eeuw leverde zoveel goudzoekers op dat de marges ten opzichte van het beursgemiddelde zo goed als verdwenen zijn. Eerst kwamen de handelaren met honderden tegelijk, toen duizenden en tegenwoordig bemoeien zich ook computers met het oprapen van de laatste kruimels. Het gevolg is dat alpha grotendeels is verdwenen. De meeste marktimperfecties zijn weggewerkt en komen volgens Brown nooit meer terug, ook al denken veel actieve fondsmanagers dat dit wel het geval is. “Je hoort dan mensen zeggen. “Nee hoort het verdwijnen van alpha is cyclisch. Actieve fondsmanagers zullen een comeback maken”. En dan vraag ik me af: “In welke wereld leven deze mensen?” Technologische veranderingen worden niet teruggedraaid alleen maar omdat dit een paar fondsmanagers een beter gevoel geeft.” Het doet een beetje denken aan de "Dead parrot" sketch van Monty Python,waar de verkoper blijft beweren dat de papagaai leeft, terwijl iedereen kan zien dat deze morsdood is. Actieve managers en hedgefondsen kunnen met andere woorden nog heel lang volhouden dat alpha terugkomt, maar de realiteit is dat deze bewering steeds absurdere trekjes krijgt. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.
Impactbeleggen 24 jul “Impactbeleggen is pionieren” Als hoofd Private Markets & LDI leidt Rik Klerkx de inspanningen van Cardano om voor z’n klanten, veelal middelgrote pensioenfondsen, een positieve impact en een gezond rendement te boeken. “Hun duidelijke wens is om meer te doen met impactbeleggingen. Wij komen hen tegemoet met maatoplossingen.”
Impactbeleggen 28 jun PE en impactbeleggen vormen een goede combi Private equity heeft volgens Achmea IM veel te bieden aan beleggers die naast een mooi rendement een positieve bijdrage willen leveren aan een betere wereld.
Impactbeleggen 26 jun ”De financiële sector heeft een rol te spelen” Hadewych Kuiper van Triodos Investment Management over de betekenis en het belang van impactbeleggen. “Het is een hardnekkige mythe dat impactbeleggen ten koste zou gaan van rendement.” Dit is de eerste aflevering van een serie interviews over de zin van impactbeleggen.