Alpha is dead, it is no more, it has ceased to be Nog niet eens zo lang geleden was het vrij eenvoudig de beurs te verslaan. Maar er zijn inmiddels zoveel nieuwe technologieën en marktpartijen bijgekomen dat marktimperfecties zo goed als verdwenen zijn, aldus Joshua Brown van The Reformed Broker. 3 juni 2019 08:30 • Door IEXProfs Redactie De wat oudere beurshandelaren herinneren zich graag aan de gouden jaren op het Damrak toen het geld bij wijze van spreken op de vloer lag. De laatste drie decennia van de vorige eeuw werkte de markt nog niet perfect. Zelfs zwaargewichten als Unilever en Koninklijke Olie maakten nog wel eens vreemde sprongen waar gewiekste handelaren en fondsmanagers handig gebruik van konden maken. Maar zoals dat gaat in de economie. Daar waar grote kansen voor het oprapen liggen, zorgt het marktmechanisme ervoor dat die kansen steeds kleiner worden. Denk aan de goldrush. De eerste goudzoekers in het Wilde Westen konden er nog rijk van worden. Maar toen de massa’s volgden viel er weinig meer te halen. Wat overbleef waren enorme mijnbouwbedrijven voor wie elke miniscule stukje extra marge gouwd waard is. Zo is het ook met de effectenhandel. Er zijn zoveel marktpartijen actief dat het bijna onmogelijk is om nog beter te presteren dan het marktgemiddelde. Het is druk op de Mount Everest Joshua Brown van Ritholtz Wealth Management vergelijkt de huidige effectenhandel in zijn blog Crowds met het beklimmen van de Mount Everest. Toen de Nieuw-Zeelander Sir Edmund Hillary en sherpa Tenzing Norgay dat in 1953 voor het eerst deden, was dat nog een enorme prestatie die (helaas vooral) Hillary wereldberoemd maakte en hem de titel Sir opleverde. Er volgden velen in hun voetsporen. Grote drama’s speelden zich af langs de hellingen van de Everest. Toch bleven de mensen komen. Steeds meer, met steeds betere apparatuur. En wat is de situatie nu? Er zijn momenteel zoveel mensen die de klim maken dat ze in file omhoog gaan. Het grootste gevaar is niet meer moeder natuur, maar dat je door een collega-klimmer van het dak van de wereld wordt geduwd, of uitglijdt over de bergen afval langs de route. Reisorganisaties verdienen er ondertussen nauwelijks nog iets aan. En afgezien van een paar vrienden en familie is er geen hond die zich nog interesseert voor de bedwingers van de berg. This parrot is dead Zo ziet Brown ook de beleggingsmarkt. De bergen met geld uit de vorige eeuw leverde zoveel goudzoekers op dat de marges ten opzichte van het beursgemiddelde zo goed als verdwenen zijn. Eerst kwamen de handelaren met honderden tegelijk, toen duizenden en tegenwoordig bemoeien zich ook computers met het oprapen van de laatste kruimels. Het gevolg is dat alpha grotendeels is verdwenen. De meeste marktimperfecties zijn weggewerkt en komen volgens Brown nooit meer terug, ook al denken veel actieve fondsmanagers dat dit wel het geval is. “Je hoort dan mensen zeggen. “Nee hoort het verdwijnen van alpha is cyclisch. Actieve fondsmanagers zullen een comeback maken”. En dan vraag ik me af: “In welke wereld leven deze mensen?” Technologische veranderingen worden niet teruggedraaid alleen maar omdat dit een paar fondsmanagers een beter gevoel geeft.” Het doet een beetje denken aan de "Dead parrot" sketch van Monty Python,waar de verkoper blijft beweren dat de papagaai leeft, terwijl iedereen kan zien dat deze morsdood is. Actieve managers en hedgefondsen kunnen met andere woorden nog heel lang volhouden dat alpha terugkomt, maar de realiteit is dat deze bewering steeds absurdere trekjes krijgt. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.