Niet bang voor omgekeerde rentecurve De omgekeerde Amerikaanse rentecurve is ditmaal géén voorbode van een recessie maar van een verdere stijging van de aandelenmarkten, zegt State Street SPDR ETF’s. Ook bij ABN AMRO maakt men zich geen al te grote zorgen over de rentesituatie. 29 mei 2019 13:00 • Door Rob Stallinga De inverse yield curve van afgelopen maart, waarbij het rendement op Amerikaanse tienjaarsobligaties lager lag dan dat op obligaties van drie maanden, leidde tot recessiezorgen onder beleggers. Een omgekeerde rentecurve ging in het verleden bijna altijd een recessie vooraf. Inmiddels ligt de Amerikaanse lange rente opnieuw lager dan de korte. Moeten we bang zijn? No worries Volgens SPDR ETF’s van State Street zijn zorgen niet nodig. "Reden van de tegendraadse rentebeweging is namelijk dat beleggers voorsorteren op een lage inflatie en een zeer negatieve termijnpremie." Beleggers houden volgens SPDR ETF’s ernstig rekening met nieuwe stimuleringsmaatregelen van centrale banken om de wereldwijde economische groei weer aan te jagen. Meer stimulering leidt tot lagere rentes en een extra vraag naar aandelen. Ofwel, de centrale banken houden het economische scheepje wel recht. Bovendien, ervaringen uit het recente verleden laten volgens SDPR ETF's zien dat de S&P 500 en de DAX met gemiddeld 13% en 15% stegen gedurende de zeven tot negen maanden na de laatste zeven gevallen van een inverse yield curve. Waakzaamheid wel geboden Ook beleggingsstrateeg Ralph Wessels van ABN AMRO is geenszins in paniek. "De omgekeerde rentecurve moet drie maanden aanhouden, totdat wij van een serieus signaal spreken. De Amerikaanse rentesituatie van nu doet sterk denken aan 1998. Maar een omgekeerde Amerikaanse rentecurve is wel iets dat we serieus in de gaten houden. Het is een serieuze indicator." Hij wijst erop dat andere belangrijke indicatoren, zoals bijvoorbeeld de stand van de Amerikaanse huizenmarkt, niet op naderend onheil wijzen. Volgens Mary Pieterse Bloem, hoofd obligaties ABN AMRO Private Banking, moet de rentesituatie worden geplaatst in de context van QE. "Wij denken ook dat de obligatiemarkt te pessimistisch is over de economische groei. China stimuleert, Brexit valt hopelijk mee en de veranderde houding van de Fed helpt natuurlijk mee." Dividendaandelen dus Terug naar State Street. Philippe Roset, hoofd SPDR ETF’s Nederland, voorziet voor de rest van het jaar nog steeds veel upside voor aandelen. Zijn voorkeur gaat uit naar kwalitatieve dividendaandelen, die goed aansluiten bij dit late stadium van de cyclus. "Zij bieden beleggers naast exposure aan aandelen enige bescherming tegen neerwaarts risico. Daarnaast kunnen low volatility-strategieën ingezet worden voor beleggers die zich nog iets defensiever willen positioneren.” ABN AMRO heeft voor aandelen overall een houdadvies. Het meest positief is de bank over Amerikaanse aandelen (want die hebben een relatief lage blootstelling aan internationale handel) en over de sectoren IT en communicatiediensten (die vooral in de VS bijzonder groot zijn). Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.