Greenspan pessimistisch over Amerikaanse economie Alan Greenspan is pessimistisch over de Amerikaanse economie. De productiviteit in zijn land is tot een bedenkelijk niveau gezakt, wat leidt tot lagere groei. Trump maakt het met zijn populistische beleid alleen maar erger. 30 april 2019 08:00 • Door IEXProfs Redactie Als de 92-jarige voormalige Fed-president Alan Greenspan spreekt, wordt er door beleggers en beleidsmakers meestal geluisterd. Dat geldt ongetwijfeld ook voor een interview dat hij onlangs gaf aan Barron’s. In het interview rekent Greenspan af met het overdreven optimisme over de Amerikaanse economie. Hij wijst op het gevaar van explosief groeiende sociale lasten, lage investeringen, populisme en hoge schulden. De arbeidsproductiviteit is tot een bedenkelijk niveau gedaald. Sociale lasten De snel oplopende sociale lasten vormen volgens Greenspan een van de grootste uitdagingen voor beleidsmakers in de hele wereld. Er kleven twee problemen aan. Ten eerste zullen ze alleen maar blijven stijgen door de vergrijzing. Ten tweede gaan ze ten koste van de particuliere spaarquote. Dat is weer een belangrijke voorwaarde voor groei, want een hoge spaarquote zorgt voor extra investeringen en een hogere arbeidsproductiviteit. De afgelopen decennia is de investeringsquote gedaald, net als de productiviteit, die in de VS is teruggevallen van 2% naar 1%. In andere landen was de terugval vaak nog groter, wat heeft geleid tot groeiende onvrede over de politiek omdat lonen stagneren. Lager bbp Greenspan: "De eerste heftige vorm van onvrede in de Westerse wereld heeft zich geuit in de Britse stem voor Brexit. Niemand had tot dat moment ook maar in de verste verte rekening gehouden met een desintegratie van de Europese Unie, totdat opeens het bbp vertraagde." "Dat is precies wat er ook hier in de VS gebeurt. In Brazilië, Peru en Argentinië. Het standaardgevolg van lage productiviteit is dat je een politieke structuur krijgt die populistisch is. En populisme is per definitie een irrationele en destructieve filosofie. Het is niet zoals kapitalisme, communisme of socialisme, wat gestructureerde conceptuele manieren zijn om naar de wereld te kijken." "Het boek Das Kapital van Karl Marx is eigenlijk een heel doordacht boek. Zijn conclusie dat de menselijke natuur zich zal veranderen, was weliswaar een fundamentele fout, omdat dit nooit zal gebeuren, maar het uitgangspunt van Marx' betoog was helemaal niet zo gek.” China-VS Een van de kwalijke gevolgen van populisme in de VS is volgens Greenspan de Chinees-Amerikaanse handelsoorlog, waarvan Trump zal zeggen "als China meer te lijden heeft dan de VS, dan hebben wij gewonnen." Maar de belastingbetaler koopt daar niks voor. Voor hen leiden hogere importtarieven tot hogere kosten en een lager besteedbaar inkomen. Hoge schulden In de VS wordt de economie volgens Greenspan nu nog op peil gehouden met belastingverlagingen, hogere overheidsuitgaven en schulden, maar dat is uiteindelijk een doodlopende weg. De inflatie is nu laag, maar de hoge schulden zullen uiteindelijk op een of andere manier leiden tot meer prijsinflatie. En zodra dat gebeurt, is bijsturen amper nog mogelijk. Zweedse les Greenspan wijst op het voorbeeld van Zweden dat eind jaren 90 een pijnlijke ervaring had met oplopende schulden, hoge inflatie en lage productiviteit. De Scandinaviers hebben daar gelukkig van geleerd. Ze hebben hun sociale zekerheid compleet omgebouwd van een defined benefit naar een defined contribution-systeem. Werknemers hebben dus een veel grotere verantwoordelijkheid gekregen voor hun eigen pensioen. Dat heeft gezorgd voor een ombuiging bij de sociale lasten en het zet aan tot meer durf tot investeren. Dat is de weg die Greenspan ook voor de VS voor ogen heeft. Niet onomstreden Greenspan wordt door veel beleggers gezien als een held omdat hij Fed-president was tijdens een periode (1987-2006) van hoge groei. Vooral het snelle economisch herstel na de internetcrash leverden hem een heldenstatus op. Toen in 2007 Lehman Brothers failliet ging en de economie in een diepe crisis belandde, ging er veel van die glans verloren. Greenspan werd verweten dat hij met zijn ruime monetaire beleid een belangrijke bijdrage heeft geleverd aan het oplazen van een kredietluchtbel. Bij hoorzittingen over de kredietcrisis gaf hij ook toe fouten te hebben gemaakt. Hij stelde onder meer dat hij de zelfreinigende kracht van de markt had overschat. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.