Succesvol ESG-engagement zet koersen 7% hoger Active ownership wordt niet alleen steeds populairder, het levert ook duidelijk geld op. Dat blijkt uit onderzoek van professor Oguzhan Karakas van de universiteit van Cambridge. Daarom bestaat er ook een stemrechtpremie op aandelen. 18 maart 2019 08:30 • Door Tjibbe Hoekstra Uit recent onderzoek dat Oguzhan Karakas (foto) uitvoerde naar de effecten van ESG-interventies bij Amerikaanse beursgenoteerde bedrijven, blijkt dat succesvol engagement door een aandeelhouder of een groep aandeelhouder leidt tot een hogere aandelenkoers. "De beurskoers van het bedrijf in kwestie stijgt gemiddeld 7% extra in vergelijking met de benchmark in het jaar volgend op een succesvol engagement," vertelt Karakas. Ook in de periode daarna is er nog steeds sprake van een positief koerseffect. Op een bijeenkomst, georganiseerd door Invesco, ging Karakas nader in op de positieve beleggingseffecten van succesvolle engagement. Groene winst Vanwaar die grote winst die met engagement is te boeken? De koerswinst kan ermee te maken hebben dat activistische beleggers, zoals assetmanagers en pensioenfondsen, na een succesvol engagement hun belang in het bedrijf uitbreiden. "Dat een bedrijf beter presteert na een ESG-interventie is waarschijnlijk ook terug te voeren op de werknemers, die gemotiveerder zijn als ze voor een duurzaam bedrijf werken," denkt Karakas. "Tevreden werknemers zijn productiever." Daarnaast legt een groener imago een bedrijf geen windeieren. "Tegen een groen imago kan geen marketingcampagne op. Een groener imago vertaalt zich zowel in extra verkopen als in meer belangstelling van beleggers om in het bedrijf te beleggen." "Tegen een groen imago kan geen marketingcampagne op" Stemrechtpremie Beleggers kunnen directe invloed uitoefenen door te stemmen tijdens aandeelhoudersvergaderingen. Aan dat stemrecht wordt daarom waarde toegekend, zo heeft Karakas ontdekt. De wetenschapper heeft een stemrechtpremie gedistilleerd door de koers van opties op een aandeel van een bepaald bedrijf af te zetten tegen de koers van het aandeel zelf. Karakas: "Als het aandeel het beter doet dan de optie, betekent dit dat een bepaalde waarde wordt toegekend aan het stemrecht. De optie vertegenwoordigt namelijk puur de kasstroom-component van een aandeel." Succesvol engagement betaalt zich uit Klik op de afbeelding voor een grote versie Deze stemrechtpremie blijkt het grootst te zijn voorafgaand aan special meetings van bedrijven, waar aandeelhouders kunnen stemmen over voorstellen van aandeelhouders of van het bedrijf zelf. Na afloop van zo’n meeting daalt de stemrechtpremie weer even snel. Meeliften met het succes van green bonds? Klik op de afbeelding voor een grote versie Follow the leader Terug naar dat positieve koerseffect. Dat blijkt alleen plaats te vinden als er in het betreffende engagement sprake is van een coalitie van beleggers, waarbij één grote belegger de leiding neemt en zijn acties coördineert met gelijkgestemde collega-beleggers. Karakas: "Dat lijkt op wolf-pack activisme waarbij een coalitie belanghebbenden, meestal hedgefondsen, hun acties coördineren om een bepaald doel te bereiken." Net zoals een groep lone wolves meestal niet veel prooi vangt, blijken engagements zonder een duidelijke leider ook weinig succesvol. "Een lead investor verhoogt bij een engagement de kans op succes van 16% naar 25%," vertelt Karakas. "Engagements zonder een duidelijke leider blijken weinig succesvol" De kans op succes wordt bovendien nog groter als de lead investor uit hetzelfde land komt als het bedrijf dat het doelwit van de actie is. "Dat kan ermee te maken hebben dat een bedrijf zich in zo’n geval eerder zorgen maakt over zijn reputatie. Maar het maakt ook de communicatie tussen belegger en bedrijf simpelweg makkelijker, en er is eerder sprake van gedeelde belangen tussen de partijen," denkt Karakas. Tjibbe Hoekstra is financieel journalist. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.