Hoe America first leidt tot emerging markets last SSGA berekende het onmiddellijke effect van America First en de invloed die geopolitieke gebeurtenissen de afgelopen dertig jaar hadden op emerging markets. 15 februari 2019 11:45 • Door Joost Ramaer Trump zaait angst en onzekerheid en de gevolgen daarvan voor de financiële markten laten zich heel moeilijk kwantificeren. State Street Global Advisors (SSGA), dat wereldwijd 2,5 biljoen dollar beheert, heeft een serieuze poging gewaagd, daarbij geholpen door de actualiteit. “Na jaren van onverschilligheid,” constateert de ETF-reus in een recente studie, “reageerden de markten in 2018 heftig op geopolitieke gebeurtenissen.” Het afscheid van quantitative easing – eerst in de VS, later ook in Europa – was zo’n event. “Internationale organisaties, verdragen en wetten verliezen geleidelijk terrein aan de eenzijdige acties van grootmachten, gebaseerd op brute politieke macht,” noemt SSGA als tweede. “In beide ontwikkelingen zijn de VS leidend.” Symmetrisch reageren SSGA berekende het onmiddellijke effect van America First (zie tabel), en de invloed die geopolitieke gebeurtenissen de afgelopen dertig jaar hadden op emerging markets – want die hebben het meeste te lijden. Inclusief China, getuige de val van de renminbi. Negatieve events leidden tot een gemiddelde koersdaling van opkomende valuta’s met 0,64 procentpunt binnen twee dagen. Positieve incidenten hadden geen meetbare gevolgen. Aandelen reageren meer symmetrisch. Beleggers lijken events beter van tevoren in te prijzen dan valutahandelaren. Positieve geopolitieke gebeurtenissen leiden tot een consistente outperformance ten opzichte van het historisch gemiddelde, negatieve tot een gemiddelde koersdaling van 2,02 procentpunten ten opzichte van het niveau daarvoor (zie grafiek). Valuta-hedges Na drie maanden is het buitengewone effect van events uitgewerkt, “maar de out- of underperformance gedurende die eerste weken is dan niet uitgewist,” benadrukt SSGA. Beleggers die deze risico’s willen afdekken, adviseert SSGA om valuta-hedges te gebruiken. Geen obligaties, als proxies, omdat obligatiebeleggers uiteenlopend reageren op geopolitieke gebeurtenissen, al naar gelang hun nationaliteit. Dat heeft onder meer te maken met de valuta waarin zij moeten handelen. Joost Ramaer is freelance journalist en schrijver van het boek De Geldpers – De teloorgang van het mediaconcern PCM (Prometheus, 2009). Over beleggen schreef hij eerder een wekelijkse column in NRC Handelsblad (2011-2013). De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.