Alternatives leveren pensioenfondsen te weinig op Pensioenfondsen hebben tussen 2001 en 2016 het aandeel alternatieve beleggingen in de portefeuille verdrievoudigd. Het doel was om zo hogere rendementen halen, maar daarin slaagde slechts een minderheid. 11 februari 2019 08:30 • Door IEXProfs Redactie Pensioenfondsen in de publieke sector hebben tussen 2001 en 2016 het aandeel alternatieve beleggingen in hun portefeuilles flink verhoogd: van 10% naar ongeveer 30%. Het was de bedoeling om daarmee het rendement een flinke boost te geven, maar de meeste pensioenfondsen zijn daar niet in geslaagd. Sterker, de fondsen met de grootste stijging van het aandeel alternatives presteerden relatief het slechtst. Dat constateert Kroll Bond Rating in het rapport The Big Shift: Did Public Pension Bets Pay Off? Volgens het kredietbeoordelingsbureau ontbrak het aan voldoende kennis en ervaring bij de pensioenfondsen om een juiste keuze te maken uit de belangrijkste vormen alternatieve beleggingen: hedgefondsen, private equity, grondstoffen en vastgoed. Due diligence "De due diligence van pensioenfondsbestuurders richting externe investeringsmanagers, de selectie van de juiste managers voor de juiste strategie en een goed begrip van de beheervergoedingen zijn essentieel voor een topprestatie van pensioenfondsen," schrijft Kroll. De resultaten van de pensioenfondsen liepen nogal uiteen, zo blijkt uit onderzoek van het Boston College’s Center for Retirement Research. Voor het kwart pensioenfondsen met de slechtste rendementen steeg het aandeel alternatives van 7% naar 33%, terwijl bij het kwart met de hoogste rendementen het aandeel alternatives steeg van ongeveer 12% naar 32%. De 25% topperformers boekte met een totaalrendement van 6,3% gemiddeld per jaar een heel behoorlijk resultaat. Het onderste kwart bleef daarentegen steken op een rendement van 4,6%, wat volgens Kroll op den duur te weinig is om alle pensioenverplichtingen na te komen. Vastgoed Het rendemetsverschil kwam overigens niet alleen tot stand door slechte keuzes op het gebied van alternatives. Ook de aandelenbeleggingen van de slechtst presterende pensioenfondsen bleken weinig gelukkig. Bij aandelen haalden de best presterende fondsen 6,2% en de slechtste 4,1%. Een groot verschil binnen de alternatives was er bij vastgoed. De beste pensioenfondsen kwamen uit op een rendement van gemiddeld 10,2% tegen 7% voor het onderste kwart. Vastgoed was daarmee wel gemiddeld de beste beleggingscategorie voor pensioenfondsen. Ook private equity deed het niet slecht. De ervaringen met hedgefondsen en grondstoffen waren daarentegen meestal negatief. Minder alternatives Pensioenfondsen zijn niet de enige die te kampen hebben met tegenvallende ervaringen met alternatives. Ook andere institutionele beleggers hadden weinig geluk, zo blijkt uit onderzoek van onderzoeksbureau Markov Processes International. Daar komt nog bij dat alternatieve beleggingen vaak erg volatiel zijn, wat voor problemen kan zorgen met de dekkingsgraad. Vastgoed deed het bijvoorbeeld over de hele periode 2001-2016 goed, maar er was ook een lange fase tussen 2003 en 2008 met negatieve rendementen. Met dit alles in het achterhoofd adviseert Kroll pensioenfondsen alternatives niet langer op een voetstuk te plaatsen en in plaats daarvan terug te keren naar meer voorspelbare aandelen en obligaties. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.