Wat is dit? Connect is het branded contentplatform van IEX Media, waar we beleggingsprofessionals met elkaar in contact brengen. Van inzicht naar inspiratie. Ook partner worden? Wij vertellen u graag meer. Sluit Low-volatilitystrategie gaat verder dan risicoreductie Low-volatility-strategieën zijn volgens senior smart bètastrateeg Daniel Ung van SPDR ETF’s een goede oplossing om het risico in de portefeuille terug te brengen zonder het groeipotentieel op te offeren. 5 februari 2019 09:00 • Door Connect Beleggen is kansen grijpen zonder de risico’s uit het oog te verliezen. Nu we het einde van de cyclus naderen, kunnen er nog altijd positieve aandelenrendementen worden geboekt, maar wordt de weg naar een mooi rendement wel steeds hobbeliger. Beleggers kunnen in deze omstandigheden overwegen om de risico’s van de portefeuille terug te brengen. Maar hoe? Het terugbrengen van het portefeuillerisico wil nniet altijd zeggen dat de gehele portefeuille op de schop moet. In sommige situaties verdient het juist de voorkeur om in de strategische allocatie het risico terug te brengen, maar tactisch nog wel in te spelen op specifieke kansen op de iets kortere termijn. Beleggers kunnen bijvoorbeeld op korte termijn een sterk herstel van de Amerikaanse aandelenmarkten verwachten, maar op middellange termijn bescherming willen tegen koersdalingen. Smart bètastrategieën, zoals strategieën met een lage volatiliteit, kunnen volgens senior smart bètastrateeg Daniel Ung de lopende risico-rendementsverhouding beter tot uiting laten komen in hun strategische allocatie. De portefeuille wordt zo defensiever ingericht, waarbij het stijgingspotentieel behouden blijft. Hobbels in de weg De huidige marktfase waarbij het einde van de cyclus steeds meer in zicht komt, is volgens Ung bij uitstek een voorbeeld van zo’n situatie waarin low-volatility-strategieën uitkomst kunnen bieden. Zo verwacht SPDR ETF dat de macro-economische achtergrond het komende jaar kan leiden tot flinke hobbels in de weg. Niet dat er geen kansen zijn. “Hoge bedrijfswinsten, deels gestimuleerd door belastingverlagingen, kwamen in 2018 niet volledig tot uitdrukking in de koersen.” Dat heeft zich vertaald in dalende koerswinstverhoudingen. “Na de val van de aandelenmarkten tegen het einde van het jaar, vooral in de VS, werden ondernemingen veel lager gewaardeerd dan je normaliter zou verwachten bij de huidige winstniveaus.” SPDR ETF verwacht dat de VS in 2019 nog steeds beter zal presteren dan andere markten. De verwachting is dat de winstgroei in de VS zich zal normaliseren van een hoge 24% in 2018 naar zo'n 9% in 2019, wat nog altijd boven het wereldwijde gemiddelde zit. Het is de reden dat SPDR ETF rekent op een positief rendement voor Amerikaanse aandelen. Maar dat positieve rendement komt dus met een prijs, meer volatiliteit. Whitepaper In de whitepaper Praktische toepassingen van smart beta: Low volatility legt Ung, uit hoe low-volatility-strategieën kunnen worden ingezet om de risico-rendementsverhouding van de strategische allocatie aan te passen. En misschien nog wel belangrijker: dat een defensievere inrichting van de portefeuille niet ten koste hoeft te gaan van het stijgingspotentieel. Ung laat dit aan de hand van een aantal portefeuillevergelijkingen zien. De eerste vergelijking die hij maakt, betreft de volatiliteit van een viertal portefeuilles. Een portefeuille die uitsluitend uit Amerikaanse low vol-aandelen bestaat, de S&P 500 Low Volatility, zet hij af tegen twee gemengde portefeuilles (30% S&P 500/70% S&P 500 en 70% S&P 500/30% S&P 500) en de S&P 500. De rendementen zijn vergelijkbaar, maar de volatiliteitsverschillen zijn aanzienlijk. Dat geldt vooral voor de kortere looptijden (zie figuur 1). Klik op de afbeelding voor een grote versie Dan heeft hij nog de prestaties van de S&P 500 afgezet tegen de twee gemengde portefeuilles in de periode november 2012 en november 2018. De rendementen van de gemengde portefeuille zijn vergelijkbaar met de S&P 500, maar de volatilteit lag wel lager, hetgeen leidde tot hogere Sharpe-ratio's. (zie figuur 2). Klik op de afbeelding voor een grote versie Breed gespreid Kritiek dat de low-volaandelen uitsluitend uit anticyclische sectoren komen, snijdt in dit geval geen hout, vertelt Ung. “De waarheid is dat de aandelen met een lage bèta werden gekozen uit negen van de elf sectoren, ook al is er een duidelijke overweging van defensieve sectoren.” Meer weten? Wilt u meer weten over de toepassing van low-volatility-strategieën? Lees dan het whitepaper van State Street Global Advisors. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.