De beurs is een slechte raadgever Een crash op de aandelenbeurs leidt niet vanzelfsprekend tot een economische crisis. Maar het is wel een teken aan de wand, aldus Menno Middeldorp van de Rabobank. 24 januari 2019 10:45 • Door IEXProfs Redactie In een column voor RaboResearch schrijft de hoofdeconoom van de bank over de gevolgen van de koersdalingen op wereldwijde beurzen het afgelopen jaar. Het is volgens hem aanleiding om behoudzaam te manouvreren. Het is in ieder geval de oorzaak geweest voor Rabobank om de ramingen voor de eurozone en Nederland neerwaarts aan te passen. Dat is overigens niet helemaal het directe gevolg van de malaise op de beurs. Er is volgens Middeldorp sprake van een hele reeks teleurstellende economische resultaten. Middeldorp weet waarschijnlijk beter dan wie ook dat de beurs een slechte raadgever is als het gaat om het voorspellen van economische recessies. Hij is op het onderwerp gepromoveerd. Zijn interesse heeft ongetwijfeld te maken met de beurscrash uit 1987, die Middeldorp als tiener in de Verenigde Staten meemaakte. Voorspellende waarde Op Black Monday in oktober dat jaar daalden koersen met meer dan 25%. Talloze grote effectenmakelaars gingen failliet, maar de verwachte economische crisis bleef uit. Middeldorp citeert de Amerikaanse econoom Paul Samuelson die ooit zei dat aandelenmarkt negen van de vijf laatste recessies voorspelde. Een recente inventarisatie van Middeldorp levert een vergelijkbare conclusie op. De aandelenmarkt heeft zes van de voorgaande vier recessies voorspeld. Een recessie is dus geen vanzelfsprekend gevolg van malaise op de aandelenvloer, maar zeker voor Europa zijn er wel redenen voor zorgen. Zowel in 2008 als in 2012 werd de beurscrash van die jaren gevolgd door langere periodes van economische tegenspoed op het Europese continent. In de Verenigde Staten was de crisis na 2008 minder hevig en korter en de recessie van 2012 trok zelfs helemaal aan de Amerikanen voorbij. Wel waakzaam blijven In beide situaties presteerde de Europese aandelenmarkt minder dan de Amerikaanse. Sindsdien is dat zo gebleven, al wist ook Europa aan een recessie te ontsnappen toen de aandelenmarkten in 2016 in een malaise verzeild raakten. Middeldorp constateert dat zowel de Amerikaanse beurzen als de Europese beurzen in 2018 ongeveer 15% daalden. Maar de Amerikaanse beurs heeft sindsdien een licht herstel laten zien, terwijl Europese beurzen rood gekleurd blijven. Ondanks alle problemen waar de Amerikanen op dit moment mee geconfronteerd door de door president Donald Trump gewenste financiering van een Mexicaanse muur, lijkt de Amerikaanse economie weerbarstiger dan de Europese. Dat is waarschijnlijk ook de reden waarom Rabobank de ramingen voor de Nederlandse economie en die voor de eurozone neerwaarts heeft aangepast. Het is, zoals Middeldorp schrijft, het aangewezen moment om waakzaam te blijven. Vooral ten aanzien van Europa, lijkt het. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.