Wat is dit? Connect is het branded contentplatform van IEX Media, waar we beleggingsprofessionals met elkaar in contact brengen. Van inzicht naar inspiratie. Ook partner worden? Wij vertellen u graag meer. Sluit Voorsorteren op het einde van de cyclus Op basis van het beeld van de Amerikaanse vastrentende markt lijken we het einde van de cyclus te naderen. Volgens State Street Global Advisors (SSGA) doen beleggers er daarom verstandig aan te kiezen voor kortlopende Amerikaanse obligaties en zich nog meer te focussen op kwaliteit. 10 januari 2019 10:00 • Door Connect De verwachte Amerikaanse rentedynamiek voor 2019 is volgens SSGA gelijk aan die van 2018. Rentevoeten die stijgen, curves die vervlakken en creditspreads die oplopen. Het zijn tekenen dat het einde van de cyclus nadert en dat beleggers hun weg proberen te vinden in een periode dat centrale banken zullen verkrappen of dat, in het geval van de Fed, al aan het doen zijn. VS loopt voorop Vooral de Amerikaanse vastrentende markt laat duidelijk zien waar het naartoe gaat. Doordat het Amerikaanse economische herstel eerder werd ingezet dan in de rest van de wereld, is het geen verrassing dat juist in de VS het einde van de cyclus in zicht is en dat juist de Amerikaanse centrale bank als eerst de rente weer begon op te trekken. Naar verwachting zullen de Amerikaanse rentestanden hun top bereiken voordat de cyclus eindigt, en zal de rentecurve verder vervlakken naarmate de Amerikaanse centrale bank de rente verder optrekt. Doordat het verschil in economische groei en inflatie tussen de VS en de rest van de wereld steeds verder uiteenloopt, nemen ook de spreads tussen de regio's toe. Het renteverschil tussen de Amerikaanse en Duitse tienjaars is inmiddels het grootst sinds de introductie van de euro twintig jaar geleden. Hoewel het renteverschil duidelijk is te verklaren, zal het niet oneindig aanhouden. Ingrijpende veranderingen Het is nog te vroeg om een convergentie van het wereldwijde monetaire beleid en de rentevoeten te verwachten, maar volgens SSGA is het wel zaak om de verdere ontwikkeling op de voet te volgen. Vooral de tweede helft van 2019 belooft spannend te worden. Zo blijft in het Verenigd Koninkrijk de onzekerheid over de Brexit de markt van Britse staatsobligaties drukken. Hoewel de economische activiteit tot nu toe relatief veerkrachtig is gebleken, zal een harde Brexit een onmiskenbaar negatief effect hebben. Alle opties, van een harde Brexit tot een evenwichtigere en misschien zelfs de kans op een nieuw referendum, liggen echter nog open. Het is dus nog altijd onduidelijk welke richting de rente op Brits staatspapier zal uitgaan. Focus op kredietkwaliteit De wereldwijde kredietcyclus verkeert in de laatste fase van de cyclus en het lijkt erop dat dit nog wel even aanhoudt, aangezien er zijn geen directe tekenen van een ommekeer te bespeuren zijn. De economische cijfers zijn nog altijd positief, vooral in de VS, waar de belastinghervorming heeft geholpen om de huidige cyclus te verlengen. De belangrijkste economische indicatoren geven aan dat de Amerikaanse economische groei aanhoudt, wat de kredietmarkten over de korte tot middellange termijn extra manoeuvreerruimte geeft. Als we de Amerikaanse cijfers koppelen aan de geleidelijke afbouw van de monetaire verruiming wereldwijd, krapper wordende spreads en minder aanbod, dan zal het einde van de kredietcyclus niet meteen een bedreiging vormen voor de obligatiemarkt. Toch doen beleggers er verstandig aan hun risico’s te beperken en in hun tactische allocaties te kiezen voor kwaliteit, zowel bij high yield als investment grade obligaties. Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.