Voorbereid de volgende crisis in Tijdens een beurskrach kan het hard gaan. Een portefeuille na de start van de problemen aanpassen, is dan te laat. Dat is wat beleggers van de crisis van 2008 hebben geleerd. Voor 2019 kan dit inzicht goed van pas komen. Wat zijn andere lessen? 13 december 2018 11:00 • Door IEXProfs Redactie Vooraf werd dit beursjaar niet gezien als een potentieel crisisjaar. Ja, het zou een jaar worden met meer risico's dan in 2017. Daar waren alle assetmanagers het wel over eens. De consensus was dat 2018 wel eens het laatste feestjaar zou kunnen zijn. Niet dat iedereen daar zo over dacht. Hoofdeconoom Léon Cornelissen van Robeco verbaasde zich eind 2017 over de somberte bij zijn collega-voorspellers. “Waarom worden de groeiramingen niet naar boven bijgesteld? Neem de Amerikaanse economie. Die groeide in het derde kwartaal met 3%, terwijl rekening werd gehouden met een terugval vanwege de orkanen. Voor volgende jaar rekent de consensus op een economische groei van 2,2%. Wij zijn optimistischer, zeker als de Republikeinen de belastingen weten te verlagen. Vorig jaar maakte ik me grote zorgen over de komst van Trump. Komen er handelsoorlogen? Die angst bleek ongegrond. Zijn keuze voor de opvolger van Yellen geeft ook moed.” Italiaanse problemen kwamen uit Inmiddels zijn die handelsoorlogen volop aan de gang. Ook de Italiaanse problemen werden door de meeste assetmanagers goed voorspeld. Problemen rondom de Brexit - die blijken eindeloos - werden een jaar geleden veel minder vaak genoemd. De meeste assetmanagers dachten wel dat de emerging markets er goed voorstonden. De bedrijfswinsten liepen immers op. Het ging anders. Door de handelsoorlogen en de dure dollar kregen deze markten dit jaar grote klappen. Voor aankomend jaar zijn de voorspellingen van assetmanagers nog somberder en voorzichtiger dan een jaar geleden. In 2019 wordt nog geen Amerikaanse recessie verwacht, in 2020 wellicht wel. Leren van het verleden De laatste crisis vierde dit jaar zijn tiende verjaardag. Wat hebben beleggers daarvan kunnen opsteken? Wat zou hen kunnen behoeden om (dezelfde) fouten te maken in 2019? Wellington Management heeft de lessen uit 2008 die beleggers mee kunnen nemen in Top of Mind: Three ideas for the final quarter of 2018, op een rij gezet. Punten van bezorgdheid zijn: Italië, stijgende rentes in combinatie met hoge schulden, minder liquiditeit, een aanstaande bearmarket en risicosystemen die slechts op modellen gebaseerd zijn. De lessen uit 2008 Snel risico afbouwenEen advies aan assetmanagers: “If you’re going to panic, panic quickly.” Het is okee om uit te stappen bij de eerste tekenen van problemen. Dan heeft u het goed gedaan, aldus Wellington. Bent u later, dan kunt u wel eens verkopen op de bodem. Kunt u bijkopen?Een voormalige Wellington-CEO zei dit toen hij het had over langetermijnbeleggen en crises: “Humanity goes on sale every five or ten years, and you should bet on humanity.” Het is wel belangrijk dat beleggers een potje of werkwijze hebben om bij te kopen als waarderingen tijdens een crisis gedaald zijn tot een zeer aantrekkelijk niveau. Wees voorbereid dus. Aan de geldstroom richting geldmarktfondsen te zien, nemen beleggers deze les ter harte. Fundamentals zijn niet doorslaggevend Zie emerging markets dit jaar. In tijden van crisis kunnen fundamentals overruled worden door geldstromen of gebrek aan liquiditeit. Bouw de portefeuille dus rondom fundamentals die op lange termijn bestendig zijn. Het wordt erger en anders“Think about the unthinkable.” De volgende crisis kan wel eens langer zijn dan die van 2008. Oplopende inflatie zou wel eens achter de volgende crisis kunnen zitten, voor het eerst sinds de jaren '70. En als inflatie een crisis aanjaagd, dan kan de correlatie tussen aandelen en obligaties groter worden. Dat betekent volgens Wellington dat obligaties niet de veilige haven zullen zijn die zij in 2008 en 2001 waren. Tot slot: overheden en centrale banken speelden een belangrijke rol bij het oplossen van de vorige crisis, maar zouden nu wel eens een grote rol kunnen spelen bij het veroorzaken van de volgende. Heb een planDat heeft niet zozeer met een crisis te maken. Elke belegger moet altijd een plan hebben. Wellington schrijft dat een plan maken tijdens een crisis beter is dan helemaal geen plan hebben. Ze noemen het voorbeeld van een fondsmanager die nog niet klaar was risico in zijn porterefeuille op te voeren, maar wel alvast enkele scenario's op papier had gezegd. Hij had een lijst van die signalen gemaakt die een keerpunt in de markt konden betekenen. Op het moment dat alle drie die signalen zichtbaar waren, begon hij met het toevoegen van risico. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Asset Allocatie 18 mrt Liquidatie van ETF's is een kostbaar beleggingsrisico Elk jaar komen er honderden nieuwe ETF's en beleggingsfondsen bij, waarvan vele na verloop van tijd weer zijn verdwenen. De liquidatie van een ETF kan volgens Detlef Glow van LSEG Lipper voor beleggers flink in de papieren lopen.
Asset Allocatie 12 mrt Tip 1: Vergeet het nieuws Adam Grossman legt uit hoe de zogenoemde recency bias, misschien wel het grootste gevaar van elke belegger, het meest effectief kan worden bestreden.
Alternatives 12 mrt Risicovol goud op recordniveau Ben Carlson neemt de goudprijs onder de loep die de afgelopen eeuw diepe dalen en hoge pieken kende. De toekomst is uiterst onzeker, wat het tot een buitengewoon riskante asset maakt.
Asset Allocatie 11 mrt Populaire doemdenkers voorspellen markt exact verkeerd Het enige positieve aan doemdenkende beursgoeroes is dat ze als lichtpunt kunnen dienen. Hoe somberder ze worden, des te beter zijn de vooruitzichten. Een andere conclusie kan Michael Cembalest van JP Morgan AM toch echt niet trekken.
Asset Allocatie 11 mrt Pictet blijft positief over techaandelen Pictet Asset Management blijft overwogen in aandelen en neutraal over obligaties. Japanse aandelen en de techsector zijn favoriet.
Asset Allocatie 07 mrt Europese beleggers hebben er zin in Philippe Roset van State Street SPDR ETF’s neemt nog even de Europese ETF-handel van februari met u door. Amerikaanse aandelen en de Health Sector waren gevraagd, Europese aandelen en goud juist niet. Mochten de hoge omzetten aanhouden, dan gaat de ETF-markt naar een nieuw recordjaar.