Actieve managers verslaan benchmarks, maar onvoldoende De aandelenmarkt werkt niet perfect en actieve fondsmanagers weten daar gebruik van te maken, maar verslaan hun benchmarks net niet genoeg om de hogere kosten goed te maken. 22 november 2018 09:00 • Door IEXProfs Redactie Onder beleggers wordt er geregeld aan getwijfeld of actieve fondsmanagers in staat zijn hun benchmarkindices te verslaan. Dat komt door de resultaten, die de laatste jaren vaak tegenvielen. Toch blijkt uit nieuw onderzoek van Morningstar dat dit in ieder geval voor de VS onterecht is. Het bureau, dat bekendheid verwierf met het geven van sterren aan beleggingsfondsen en ETF's, heeft alle actieve Amerikaanse aandelenfondsen van de afgelopen 20 jaar op een hoop gegooid, waaronder fondsen die niet meer bestaan. En wat blijkt, de actieve fondsbeheerders deden het gemiddeld significant beter dan hun benchmarks. En dat niet alleen in een of twee aandelencategorieën, maar in alle. Beheerkosten tellen zwaar mee "Op de vraag of het denkbaar is dat Amerikaanse aandelenfondsen betere rendementen genereren dan hun benchmarks is het antwoord daarom ja," zegt Jeffrey Ptak, hoofd van het wereldwijde R&D-team van Morningstar. Er zijn echter een paar maar’s. Ten eerste verandert het beeld zodra de beheerkosten worden meegenomen in de berekening. In dat geval kunnen de actieve managers als groep nog maar in drie van de negen aandelencategorieën outperformen. Alles bij elkaar verliezen de actieve managers het nu van de indices met een marge van 21 basispunten per jaar. De gemiddelde kosten per fonds bedroegen 82 basispunten, te veel om op te wegen tegen het extra rendement van de actieve managers van 61 basispunten. Perfect gewogen gemiddelde Ten tweede blijft het probleem voor beleggers bestaan voor welke actieve managers te kiezen. Morningstar ging bij de berekening uit van een perfect gewogen gemiddelde van alle actieve fondsen, maar dat is voor een gewone belegger onmogelijk. Hij moet keuzes maken en er waren een heleboel fondsen die hun benchmark niet wisten te verslaan. Een aantal ging zelfs roemloos ten onder en werd opgeheven, na tegenvallende resultaten. Gebruik maken van imperfecties De conclusie van Ptak is dat actieve managers weliswaar slim genoeg zijn om gebruik te maken van imperfecties in de werking van de markt, maar het is de vraag of dat voor een gewone belegger voldoende reden is om voor een actief beheerd fonds te kiezen. Probleem is dat er voor de keuze van het juiste actieve fonds veel kennis en geluk nodig is. Bij breed samengestelde ETF’s is dat niet nodig en precies dat maakt deze zo aantrekkelijk. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.