Opkomende markten krijgen de wind weer in de rug Volgens Fredrik Bjelland, fondsbeheerder van Skagen Kon-Tiki, zijn er héél veel redenen om weer positief te zijn over de kansen van aandelen in opkomende markten. 14 november 2018 08:30 • Door Rob Stallinga Eerst het slechte nieuws: de opkomende markten bevinden zich in een bearmarket. Wie een jaar geleden in aandelen EM stapte, heeft weinig reden om feest te vieren. Wat de oorzaken zijn? Politiek tumult en spanningen op handelsgebied hebben de volatiliteit in 2018 aangejaagd. De daarop volgende vlucht van beleggers uit risicovolle beleggingen heeft opkomende markten flink in de verdrukking gebracht, aldus de analyse van Skagen. Maar volgens het Noorse fondsenhuis is het ergste nu wel voorbij. Fredrik Bjelland, verantwoordelijk voor het opkomende markten aandelenfonds Skagen Kon-Tiki, blikt in ieder geval optimistisch vooruit. "'De geschiedenis leert dat geduld en moed beloond worden. De drijvende krachten achter de economische groei van de opkomende markten zijn intact." Bjelland: "Technologische vooruitgang, een stijgend niveau van onderwijs en gezondheidszorg en een gunstige demografische ontwikkeling blijven de ontwikkelingslanden voortstuwen in de richting van meer welvaart en economische macht. Beleggers moeten zich vooral niet laten afleiden door de ruis van handelsoorlogen en zwakke valuta, want de opkomende markten zullen volgens de OESO tweemaal zo sterk groeien als ontwikkelde markten." "Beleggers moeten zich vooral niet laten afleiden door de ruis van handelsoorlogen en zwakke valuta" China en India keren terug op economisch toneel Klik op de afbeelding voor een grote versie Enorme discount Een voordeel van een bearmarket is dat aandelen goedkoper worden. Dat is nu ook het geval. De recente daling van aandelen uit opkomende markten, afgezet tegen de sterke prestaties van Amerikaanse aandelen, heeft geleid tot een significant verschil in waardering. Gerekend naar koerswinstverhouding worden aandelen opkomende markten volgens Bjelland momenteel 36% lager verhandeld dan die in ontwikkelde markten. Klik op de afbeelding voor een grote versie Bjelland: "Inmiddels lijken veel van de cyclisch economische factoren en marktomstandigheden waar opkomende markten last van hebben, te stabiliseren. Hoewel de verwachtingen zijn gedaald, is het cijferseizoen tot nu toe solide geweest Ook de recente stijging van de Amerikaanse dollar heeft niet geleid tot een nieuwe zwakte van de opkomende markten." Minder politieke onrust Positief is volgens Bjelland ook dat in veel belangrijke landen tekenen van stabiliteit zijn te vinden. "De politieke onzekerheid in Brazilië is nu afgenomen met de verkiezing van een markt-vriendelijke president, en zelfs Rusland krijgt steun door een hogere olieprijs." Dat Rusland geen brandschone democratie is en Brazilië een controversiële president heeft gekozen, maakt Skagen blijkbaar niet uit. Dat is een tikkeltje vreemd want Skagen zegt ESG erg belangrijk te vinden. Helaas zijn strenge ESG-criteria lastig toe te passen in de opkomende markten. Zeker op corporate govenancegebied valt daar nog veel te verbeteren. Het sentiment verbetert Ten slotte is er nog een laatste reden waarom aandelen opkomende markten het volgens Skagen weer gaan maken. Het sentiment onder beleggers wordt positiever over opkomende markten. Bjelland verwacht met name steun voor aandelen opkomende markten als de verwachte rotatie van groei- naar waarde-aandelen plaatsvindt. Die rotatie kan gunstig uitpakken voor de afgeprijsde aandelen uit opkomende markten, waar juist Skagen graag in belegt. De focus op waarde-aandelen verklaart de underperformance van het Skagen Kon-Tiki-fonds ten opzichte van de brede index. Ytd deed het Skagenfonds het ruim 4% slechter. Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.