Opkomende markten krijgen de wind weer in de rug Volgens Fredrik Bjelland, fondsbeheerder van Skagen Kon-Tiki, zijn er héél veel redenen om weer positief te zijn over de kansen van aandelen in opkomende markten. 14 november 2018 08:30 • Door Rob Stallinga Eerst het slechte nieuws: de opkomende markten bevinden zich in een bearmarket. Wie een jaar geleden in aandelen EM stapte, heeft weinig reden om feest te vieren. Wat de oorzaken zijn? Politiek tumult en spanningen op handelsgebied hebben de volatiliteit in 2018 aangejaagd. De daarop volgende vlucht van beleggers uit risicovolle beleggingen heeft opkomende markten flink in de verdrukking gebracht, aldus de analyse van Skagen. Maar volgens het Noorse fondsenhuis is het ergste nu wel voorbij. Fredrik Bjelland, verantwoordelijk voor het opkomende markten aandelenfonds Skagen Kon-Tiki, blikt in ieder geval optimistisch vooruit. "'De geschiedenis leert dat geduld en moed beloond worden. De drijvende krachten achter de economische groei van de opkomende markten zijn intact." Bjelland: "Technologische vooruitgang, een stijgend niveau van onderwijs en gezondheidszorg en een gunstige demografische ontwikkeling blijven de ontwikkelingslanden voortstuwen in de richting van meer welvaart en economische macht. Beleggers moeten zich vooral niet laten afleiden door de ruis van handelsoorlogen en zwakke valuta, want de opkomende markten zullen volgens de OESO tweemaal zo sterk groeien als ontwikkelde markten." "Beleggers moeten zich vooral niet laten afleiden door de ruis van handelsoorlogen en zwakke valuta" China en India keren terug op economisch toneel Klik op de afbeelding voor een grote versie Enorme discount Een voordeel van een bearmarket is dat aandelen goedkoper worden. Dat is nu ook het geval. De recente daling van aandelen uit opkomende markten, afgezet tegen de sterke prestaties van Amerikaanse aandelen, heeft geleid tot een significant verschil in waardering. Gerekend naar koerswinstverhouding worden aandelen opkomende markten volgens Bjelland momenteel 36% lager verhandeld dan die in ontwikkelde markten. Klik op de afbeelding voor een grote versie Bjelland: "Inmiddels lijken veel van de cyclisch economische factoren en marktomstandigheden waar opkomende markten last van hebben, te stabiliseren. Hoewel de verwachtingen zijn gedaald, is het cijferseizoen tot nu toe solide geweest Ook de recente stijging van de Amerikaanse dollar heeft niet geleid tot een nieuwe zwakte van de opkomende markten." Minder politieke onrust Positief is volgens Bjelland ook dat in veel belangrijke landen tekenen van stabiliteit zijn te vinden. "De politieke onzekerheid in Brazilië is nu afgenomen met de verkiezing van een markt-vriendelijke president, en zelfs Rusland krijgt steun door een hogere olieprijs." Dat Rusland geen brandschone democratie is en Brazilië een controversiële president heeft gekozen, maakt Skagen blijkbaar niet uit. Dat is een tikkeltje vreemd want Skagen zegt ESG erg belangrijk te vinden. Helaas zijn strenge ESG-criteria lastig toe te passen in de opkomende markten. Zeker op corporate govenancegebied valt daar nog veel te verbeteren. Het sentiment verbetert Ten slotte is er nog een laatste reden waarom aandelen opkomende markten het volgens Skagen weer gaan maken. Het sentiment onder beleggers wordt positiever over opkomende markten. Bjelland verwacht met name steun voor aandelen opkomende markten als de verwachte rotatie van groei- naar waarde-aandelen plaatsvindt. Die rotatie kan gunstig uitpakken voor de afgeprijsde aandelen uit opkomende markten, waar juist Skagen graag in belegt. De focus op waarde-aandelen verklaart de underperformance van het Skagen Kon-Tiki-fonds ten opzichte van de brede index. Ytd deed het Skagenfonds het ruim 4% slechter. Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.