De markt verslaan wordt alleen maar moeilijker Het aantal actieve fondsbeheerders dat de markt weet te verslaan daalt al jaren en die trend zet door. Volgens Larry Swedroe zijn actieve managers een uitstervend ras. 8 november 2018 09:00 • Door IEXProfs Redactie Masters of the universe: soms briljant als Warren Buffett, andere keren zo crimineel als Nick Leeson. Actieve beheerders van effectenportefeuilles hebben iets bijzonders. Ze hebben een aura van succes om zich hangen. Maar hoe lang nog? Veel goedbetaalde fondsbeheerders zijn volgens Larry Swedroe feitelijk niks minder dan een regelrechte mislukking. In een column voor ETF.com, noemt hij actief effectenbeheer een losers game, actieve managers zijn volgens hem een uitstervend ras. Niet dom Dat is niet omdat actieve fondsmanagers dom zijn. integendeel. Onderzoek wijst uit dat de kwaliteit en het opleidingsniveau de laatste jaren juist alleen maar zijn toegenomen. Het punt is dat het er teveel zijn. Het is wat Swedroe noemt de paradox of skill. Als er heel veel kundige mensen zijn die proberen een benchmark te verslaan, dan is het heel moeilijk daar in te slagen. De concurrentie is te groot. En dat is nog maar een van de factoren verantwoordelijk voor de incredible shrinking of alpha, ofwel het dalende percentage mensen dat de markt verslaat. Vier andere redenen Het niveau en de toegankelijkheid van informatie is door de jaren sterk verbeterd. Dat maakt het moeilijker voor fondsbeheerders om een bepaalde kennisvoorsprong te hebben. Het belang van kleine beleggers is sterk gedaald in de VS van ongeveer 90% in 1945 tot 20% nu. Daardoor krimpt de poel van onwetende (domme) beleggers, die makkelijk wat geld afhanden gemaakt kunnen worden. Er is nu veel meer geld belegd in actieve fondsen dan 20 jaar geleden. Alleen al de hedgefondsen zijn in omvang gegroeid van 300 miljard dollar tot ongeveer 3.000 miljard. Ook dat maakt de concurrentie groter, en de kans op het vangen van de grote vis kleiner. De laatste twee decennia zijn de handelskosten sterk gedaald, waardoor marktimperfecties sneller verdwijnen. Cijfers liegen niet De cijfers van de laatste jaren bewijzen volgens Swedroe dat er steeds minder succesvolle actieve managers zijn. Berlinda Liu van S&P Dow Jones Indices bekeek eerst de resultaten van Amerikaanse fondsbeheerders over de periode maart 2000 tot maart 2003. Hij concludeert dat 11,4% van de fondsbeheerders in staat bleek drie jaar op rij in het hoogste kwartiel te presteren. In de periode maart 2013 - maart 2016 was dat mog maar 2,3%. Bij largecaps en midcaps was het zelfs minder dan 1%. Bij smallcaps zat nog wel 4% in het hoogste kwartiel. Het geeft volgens Swedroe aan dat de trend bij beleggers van actief naar passief management nog lang niet ten einde is. Heel veel actief beheerde fondsen zullen nog het loodje leggen. Hun managers moeten vrezen voor hun baan. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.