Candriam rekent op stevig stijgende aandelenkoersen Ondanks alle redenen om nu de beurzen te mijden, is Candriam buitengewoon optimistisch over de kansen van aandelen op de korte en middellange termijn. Een koerswinst van meer dan 10% tijdens de komende 12 maanden is goed mogelijk. 31 oktober 2018 12:00 • Door IEXProfs Redactie Candriam is voor de korte en middellange termijn optimistisch over aandelen. Hoewel beleggers zich steeds meer ongerust maken over een mogelijk piek wat betreft het winstmomentum, snellere renteverhogingen in de VS, een aanhoudende handelsoorlog tussen de VS en China, en zwakkere indicatoren voor Europese industrie, blijft Candriam optimistisch over aandelen. "De bedrijfswinsten nemen nog altijd toe en de waarderingen van de aandelenmarkten zien er redelijk aantrekkelijk uit." Candriam verwacht zelfs dat het rendement op aandelen voor de komende twaalf maanden in de buurt van de dubbele cijfers ligt. Voor en tegen Voor de korte termijn ziet Candriam een aantal potentiële positieve triggers: De start van het winstseizoen van het derde kwartaal dwingt beleggers naar de fundamentals te kijken. De hervatting van aandeleninkopen tijdens de komende weken. De aandelenmarkten bevinden zich in de buurt van belangrijke technische steunniveaus. Uiteraard ziet de vermogensbeheerder ook risico’s. De volatiliteit is de voorbije weken toegenomen, met een VIX-index van ongeveer 25 % (tegenover 11 % eind september). De VIX zou goed hoog kunnen blijven door de handelsoorlog tussen de VS en China, een mogelijke confrontatie tussen de EU en Italië. Denk ook aan een piek van het economische en winstmomentum en een sterker dan verwachte vertraging van de groei in China, een meer agressief beleid van de Fed en de toegenomen mogelijkheid van een harde Brexit. Redenen te over waardoor het blijft stormen op de beurzen. Macro-economische achtergrond positief Maar macro-economische gaat het allemaal helemaal niet zo slecht. Sinds het begin van het jaar vertoont de Amerikaanse economie een snellere groei dan andere ontwikkelde landen, constateert Candriam. "Met uitzondering van de residentiële investeringen draaien vrijwel alle economische groeimotoren op volle kracht. Het vertrouwen bij de consument en bij de bedrijven is groot, de lonen zijn stilaan aan het stijgen en de bedrijfsinvesteringen blijven groeien. Ondanks politieke onrust gaan we nog steeds uit van een groei van om en bij de 3 % in 2018, die echter in 2019 zal vertragen tot 2,6% wegens een beperktere impact van de fiscale stimuli en hogere rentes." "Ondanks politieke onrust gaan we voor de Amerikaanse economie nog steeds uit van een groei van om en bij de 3 % in 2018" De economie in de eurozone geeft volgens Candriam een meer gemengd beeld. "Tot nu bleven de harde cijfers echter positief, met een sterke binnenlandse vraag, maar de zwakkere export en industriële productie worden aangetast door een meer onzeker internationaal klimaat en heel wat risico’s." Steun in China "Een mogelijke stijging van de tarieven voor auto’s, de mogelijkheid van een harde Brexit en de twistzieke Italiaanse regering zijn allemaal factoren die een impact zouden kunnen hebben op ons gematigd optimistisch scenario, dat uitgaat van een groei van 2% dit jaar en van 1,8% in 2019." Hoewel een aantal groeilanden, zoals Turkije en Argentinië, in een recessie werd geduwd, verwacht Candriam dat de andere opkomende markten zullen standhouden, ondanks de krapper wordende liquiditeit van de dollar. "Door een escalatie van de handelsoorlog en van de politieke spanningen tussen China en de VS, die een impact hadden op de economische groei van China, zag de Chinese overheid zich genoodzaakt om haar monetair en fiscaal beleid te versoepelen om de binnenlandse activiteit te ondersteunen. Die ondersteuning zal naar verwachting de komende maanden daadwerkelijk voelbaar worden en naar verwachting de meeste groeilanden stabiliseren." Winst en waardering Intussen heeft 32 % van de bedrijven binnen de S&P 500 zijn resultaten over het derde kwartaal bekendgemaakt en die zijn helemaal niet verkeerd. Ongeveer 85% publiceerde volgens Candriam een beter dan verwachte winstgroei boven het vijfjarig gemiddelde, wat leidt tot een totale winstgroei op jaarbasis van 23% tot nu toe."Ondanks enige druk op de marges zal de winstgroei naar verwachting positief blijven." "Ondanks enige druk op de marges zal de winstgroei naar verwachting positief blijven." Europa? "Hoewel het nog te vroeg is om conclusies te trekken, en met minder dan 40 bedrijven van de Stoxx Europe 600 die tot nu toe hun winstcijfers hebben bekendgemaakt, overstijgt volgens Reuters in Europa ongeveer 45 % van de gepubliceerde resultaten de schattingen van analisten. Intussen zien de waarderingen er volgens Candriam redelijk uit, wat een buffer zou kunnen vormen tegen verdere dalingen. "Na de recente correctie en met een komende winstgroei noteert de Amerikaanse aandelenmarkt ongeveer zestien keer de verwachte winst voor de komende twaalf maanden, terwijl vooral groeilandaandelen en aandelen uit de eurozone aantrekkelijk gewaardeerd zijn." Technische analyse De aandelenmarkten bevinden zich duidelijk in een correctiefase. Volgens BofAML bevindt 63% van de wereldwijde aandelen zich in een dalende markt (tegenover 70% op het laagste punt van de index in 2011 en 2016). Candriam: "We staan dus mogelijk dichtbij een interessant instappunt op korte termijn, indien de fundamentals constructief blijven. Dat wordt bevestigd door onze technische analyse, die aantoont dat we niet veraf zijn van een aantal belangrijke technische steunniveaus die mogelijk positief zullen reageren." De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.