Vaarwel gratis geld, hallo beursvolatiliteit Mohamed El-Erian is er zeker van dat de Fed en de ECB hun monetaire beleid verder zullen verkrappen. Dat dit voor meer marktinstabiliteit zorgt, is een vervelend neveneffect. Maar het hoeft toekomstige beurswinsten niet in de weg te staan. 31 oktober 2018 09:00 • Door IEXProfs Redactie Mario Draghi maakte zes jaar geleden faam met zijn what-ever-it-takes-uitspraak. Voormalig Fed-voorzitter Ben Bernanke gaat de geschiedenis als Helicopter Ben. Beide centralebankvoorzitters hebben de financiële markten een enorme dienst bewezen met hun goedkoopgeldbeleid, maar het wordt nu afkicken geblazen. Dat is de centrale boodschap van Mohamed El-Erian (foto) in een opiniestuk voor Bloomberg. Fed-voorzitter Jerome Powell is volgens de invloedrijke economische adviseur van verzekeringsconcern Allianz vastberaden om voort te zetten waar zijn voorganger Janet Yellen mee is begonnen, namelijk het verhogen van de rente. Vier keer omhoog Na vier renteverhogingen tussen december 2016 en december 2017 zal de rente ook dit jaar vier keer omhoog gaan, met nog een te gaan in december. De Federal Funds Rate zal dan zijn opgeklommen tot 2,25-2,5%, tegenover een bandbreedte van 0,25-0,5% in 2016. Dat is alleen nog maar de rente die de Fed rekent aan de banken. Aan het opkopen van honderden miljarden aan obligaties is al eerder een einde gekomen. Sterker, de Fed bereid zich voor op het versterken van de balans, dus de verkoop van obligaties. In Europa zijn we nog niet zover, maar ook hier hoeven we ons volgens El-Erian geen illusies te maken. De ECB communiceert weliswaar wat vaag (zie de column van Edin Mujagic hierover), toch is duidelijk dat er ook voor Draghi & Co geen weg meer terug is. Bestrijden marktonrust geen prioriteit meer El-Erian: “De signalen die de ECB afgeeft, weerspiegelen de signalen die de Federal Reserve al een tijdje verzendt. Ondanks de zwakte op de Amerikaanse woningmarkt, wat historisch gezien een indicator is voor een zwakkere economische groei en ondanks klachten van president Donald Trump, laten de topfunctionarissen van de Fed er geen twijfel over bestaan dat het hun intentie is om de rentetarieven verder te verhogen en de balans van de bank te versterken.” Daar komt volgens El-Erian bij dat dit Fed-team, in tegenstelling tot zijn voorgangers, minder geneigd is met kalmerende woorden te komen als beleggers onzeker zijn. El-Erian: "Laten we wel wezen, de toename van de marktinstabiliteit komt niet als verrassing. Het was sinds Bernanke begon met het nemen van onconventionele beleidsmaatregelen duidelijk dat het monetaire beleid van de Fed en de ECB erop gericht was de marktvolatiliteit de kop in te drukken om zodoende de economische activiteit te bevorderen. Maar even duidelijk was dat het de intentie was om hiermee te stoppen, zodra de economische omstandigheden dat toe zouden staan.” Meer onrust De vraag is wat dit betekent voor de financiële markten. El-Erian verwacht dat gedurende de fase van normalisatie van het monetaire beleid - die dus nog wel even kan duren - de volatiliteit eerder groter dan kleiner zal worden. "Maar op de lange termijn is het alleen maar goed voor de economie en de markten." Hij laat zich er verder niet over uit of meer volatilteit volgens hem ook lagere koersen oplevert. Beleggers kunnen hoop putten uit de historie (zie een eerder artikel op IEXProfs). Een opgevoerde rente door centrale banken blijkt namelijk slechts zelden gepaard te gaan met vallende koersen. Eerdere integendeel. De grote koerscorrecties komen meestal pas dan als de rentecyclus zijn top bereikt en de economie afkoelt - denk bijvoorbeeld aan 2000 en 2007. Daarvan is nu – zelfs met de zwakke Amerikaanse huizenmarkt – nog geen sprake. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.