50 jaar obligatie-bearmarkt De afgelopen eeuw was niet altijd vriendelijk voor obligatiehouders. De langste bearmarkt duurde maar liefst 50 jaar. 22 oktober 2018 09:15 • Door IEXProfs Redactie Bearmarkts worden eerder aan aandelen dan aan obligaties gelinkt. Dat is ook wel logisch, want obligaties die van begin tot einde worden aangehouden beginnen op 100 en eindigen op 100. Tijdens de looptijd ontvangen obligatiebeleggers keurig hun coupon. Tenminste, als er geen sprake is van een default. Toch is deze eenvoudige analyse een misrekening zegt Ben Carlson van Ritholtz Wealth Management. Nominaal klopt het, maar als er rekening wordt gehouden met inflatie dan blijken ook de obligatierisico’s enorm. Jaren twintig Carlson dook in zijn blog voor A Wealth of Common Sense nog eens in de cijfers van de laatste eeuw en komt tot de conclusie dat aandelen niet alleen de betere belegging waren dan obligaties, maar ook dat obligaties veel meer en langer last hebben gehad van bearmarkten. Allereerst het totaalcijfer. Iemand die in 1926 een dollar investeerde in de S&P 500 had in augustus 2018 een fraai bedrag van 573 dollar, rekening houdend met inflatie. Bij vijf- en tienjarige treasuries waren dat - schrikt u niet - respectievelijk 6,86 en 9,85 dollar. Wel positief dus, maar veel minder dan aandelen. En misschien nog wel vervelender is dat er lange fases zijn geweest waarin er reëel helemaal niks werd verdiend met obligaties. 1940-1991 Bij Amerikaanse aandelen was de langste fase waarin beleggers op verlies stonden van september 2000 tot mei 2013. Bij de great depression van de jaren 20-30 was dat 'slechts' zeven jaar. Klik op de afbeelding voor een grote versie Bij obligaties zijn de cijfers een stuk dramatischer. Wie zo 'stom' was om in november 1940 vijfjarige treasuries te kopen en daarmee door te gaan, moest tot december 1985 doorbeleggen om op winst uit te komen na aftrek van inflatie. Bij tienjarige treasuries was dat zelfs september 1991. Klik op de afbeelding voor een grote versie De hamvraag is natuurlijk of een dergelijke bearmarkt nogmaals kan voorkomen. Veel hangt volgens Carlson af van de inflatie. Zo lang de inflatie keurig in de buurt van de 2% blijft, is de kans op een lange bearmarket klein. Maar zodra er inflatiepercentages komen van boven de 10% - zoals tijdens de Tweede Wereldoorlog en de jaren zeventig en tachtig - dan is de beer terug. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.