50 jaar obligatie-bearmarkt De afgelopen eeuw was niet altijd vriendelijk voor obligatiehouders. De langste bearmarkt duurde maar liefst 50 jaar. 22 oktober 2018 09:15 • Door IEXProfs Redactie Bearmarkts worden eerder aan aandelen dan aan obligaties gelinkt. Dat is ook wel logisch, want obligaties die van begin tot einde worden aangehouden beginnen op 100 en eindigen op 100. Tijdens de looptijd ontvangen obligatiebeleggers keurig hun coupon. Tenminste, als er geen sprake is van een default. Toch is deze eenvoudige analyse een misrekening zegt Ben Carlson van Ritholtz Wealth Management. Nominaal klopt het, maar als er rekening wordt gehouden met inflatie dan blijken ook de obligatierisico’s enorm. Jaren twintig Carlson dook in zijn blog voor A Wealth of Common Sense nog eens in de cijfers van de laatste eeuw en komt tot de conclusie dat aandelen niet alleen de betere belegging waren dan obligaties, maar ook dat obligaties veel meer en langer last hebben gehad van bearmarkten. Allereerst het totaalcijfer. Iemand die in 1926 een dollar investeerde in de S&P 500 had in augustus 2018 een fraai bedrag van 573 dollar, rekening houdend met inflatie. Bij vijf- en tienjarige treasuries waren dat - schrikt u niet - respectievelijk 6,86 en 9,85 dollar. Wel positief dus, maar veel minder dan aandelen. En misschien nog wel vervelender is dat er lange fases zijn geweest waarin er reëel helemaal niks werd verdiend met obligaties. 1940-1991 Bij Amerikaanse aandelen was de langste fase waarin beleggers op verlies stonden van september 2000 tot mei 2013. Bij de great depression van de jaren 20-30 was dat 'slechts' zeven jaar. Klik op de afbeelding voor een grote versie Bij obligaties zijn de cijfers een stuk dramatischer. Wie zo 'stom' was om in november 1940 vijfjarige treasuries te kopen en daarmee door te gaan, moest tot december 1985 doorbeleggen om op winst uit te komen na aftrek van inflatie. Bij tienjarige treasuries was dat zelfs september 1991. Klik op de afbeelding voor een grote versie De hamvraag is natuurlijk of een dergelijke bearmarkt nogmaals kan voorkomen. Veel hangt volgens Carlson af van de inflatie. Zo lang de inflatie keurig in de buurt van de 2% blijft, is de kans op een lange bearmarket klein. Maar zodra er inflatiepercentages komen van boven de 10% - zoals tijdens de Tweede Wereldoorlog en de jaren zeventig en tachtig - dan is de beer terug. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.