De IPO is dood De Amerikaanse beurs stijgt al jaren, maar het aantal beursbedrijven niet. Steeds meer startup's kiezen liever voor financiering via een private equitypartij dan om naar de beurs te gaan. 12 oktober 2018 09:00 • Door IEXProfs Redactie In Nederland klagen we wel eens over de krimp van het aantal Nederlandse beursfondsen, maar uniek zijn we zeker niet. Ook in het Mekka voor beleggers, de VS, neemt het aantal beursfondsen snel af door een combinatie van minder IPO's en meer bedrijven die verdwijnen door fusies, overnames en faillissementen. Volgens Frank Partnoy, een rechtenprofessor aan de universiteit van Berkeley, is dat een zorgelijke ontwikkeling, omdat daardoor het verschil tussen arm en rijk groter wordt. De cijfers liegen er niet om. In 1997, tijdens de dotcom-boom, waren er nog 8.884 bedrijven met een notering aan een van de twee grote beursplatforms Nasdaq en NYSE. Sindsdien is dit aantal meer dan gehalveerd. U zou denken dat de twee grote beurscrises van de afgelopen twintig jaar (de dotcomluchtbel en kredietcrisis) daar een grote rol bij spelen, maar dat blijkt niet uit de cijfers want de daling is heel geleidelijk tot stand gekomen. Private equity vervijfvoudigd Veel belangrijker is dat steeds meer jonge bedrijven liever kiezen voor een kapitaalinjectie door een private investor in plaats van een IPO. Het grote gevaar volgens Partnoy is dat kleine beleggers daardoor steeds vaker uitgesloten worden van participatie in bedrijven met de hoogste groeivooruitzichten. Dat geldt niet alleen direct. De jonge groeidiamanten zullen immers ook niet meer komen in beleggingsfondsen en ETF’s. Het werkt daarmee een ongelijkere welvaartsverdeling in de hand. Het beheerde privévermogen, dat in de VS gestegen is van minder dan 1000 miljard dollar begin deze eeuw tot ruim 5000 miljard in 2017, spreekt boekdelen. De politiek en toezichthouders dragen volgens Partnoy medeverantwoordelijkheid. Enerzijds is het in de VS (net als in Nederland) namelijk steeds complexer en duurder geworden om een beursnotering te krijgen en te houden. Anderzijds is het in de VS makkelijker geworden voor private equity om belangen te nemen in niet-genoteerde bedrijven. Alphabet en Facebook Gelukkig is het niet alles kommer en kwel. Indirect kunnen kleine beleggers wel degelijk profiteren van de snelle groei van smallcaps. Het zijn namelijk niet alleen vermogende particulieren die de pareltjes opvissen. Hetzelfde wordt gedaan door bekende big tech-namen zoals Amazon, Alphabet en Facebook. En daar kunnen beleggers wel in beleggen. Hetzelfde geldt voor durfkapitalisten als 3i en Softbank en old economy bedrijven als Coca-Cola, Unilever, Anheuser-Busch InBev, General Electric en Procter & Gamble. Al deze bedrijven zien investeringen in start-ups als zeer belangrijk voor hun eigen overleven. Ten slotte merkt Partnoy op dat het ook niet goed is om alleen maar nostalgisch te doen over vroeger. Elk voordeel heb zijn nadeel, zou Cruyff zeggen. Het wordt weliswaar moeilijker voor beleggers om de hand te leggen op de toekomstige Apple's en Amazons. Van de andere kant kunnen ze zich niet branden aan de vele IPO’s die mislukken. De dotcom-luchtbel heeft aangetoond hoeveel leed dat kan opleveren. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.