Underperformance hedgefondsen is juist teken van performance Hedgefondsen hebben als belangrijkste taak rijkdom te beschermen. Wat dat betreft is het helemaal niet erg dat ze het de laatste jaren slechter deden dan aandelen. Zo lang ze maar goed presteren als de beurs crasht. 5 oktober 2018 09:00 • Door IEXProfs Redactie Hedgefondsen zijn de laatste jaren zwaar bekritiseerd vanwege hun hoge kosten en lage rendementen. Volgens een blog van RCM Alternatives is de kritiek deels terecht. De rendementen zijn de laatste jaren, vergeleken met aandelen, zonder meer laag. Extreem laag zelfs. Daar is op zich ook weer niet heel veel mis mee, want het is ook de taak van hedgefondsen om te scoren als de beurzen naar beneden kukelen. Een hedgefondsbelegging werkt, als het goed is, als een verzekering tegen een beurscrash. Het is de ultieme veilige haven. Als de aandelenkoersen tien jaar achtereen stijgen zonder veel tussentijdse correcties is het voor hedgefondsen lastig om de markt te verslaan. Rendementen laatste 10 jaar gekelderd Hoe slecht hedgefondsen het de laatste 10 jaar gedaan hebben blijkt uit cijfers van Bloomberg. Die laten allereerst zien dat hedgefondsen het in de periode 1990 tot 2008 veel beter deden dan aandelen. Klik op de afbeelding voor een grote versie Vanaf 2009 werd het anders. Sindsdien blijven hedgefondsen zwaar achter. Ze leveren niet veel meer op dan obligaties. Klik op de afbeelding voor een grote versie Concreet bedroeg de underperformance in de periode 2009-2018 -200% tegenover Amerikaanse aandelen, terwijl er een outperformance van 400% was in de periode 1990 en 2008. Aantal hedgefondsen gegroeid Wat is er veranderd? Een deel van het verschil valt te verklaren door veranderingen in de hedgefonds-industrie zelf, die Barry Ritholz onlangs voor Bloomberg op een rijtje zette. Centraal daarbij staat het argument van verwatering. Er zijn nu 11.000 hedgefondsen tegenover 1000 in 1990. Dat heeft gezorgd voor grotere concurrentie om de beste talenten in de industrie. Die talenten hebben vaak ook nog eens dezelfde ideeën waardoor de rendementen lager zijn. En door de steeds grotere omvang van hedgefondsen zijn ze voorzichtiger geworden dan tijdens de glanzende cowboyjaren voor de eeuwwisseling. Rijkdom beschermen RCM Alternatives ontkent deze problemen niet. Maar er is een andere oorzaak waarom ze de boot hebben gemist tijdens de langste aandelenrally ooit, en dat is risicobeheersing. Op basis van de genomen risico's vallen de rendementen volgens RCM Alternatives eerder mee dan tegen. Klik op de afbeelding voor een grote versie De gedachte dat hedgefondsen high-risk fondsen zijn, kan dus de prullenbak in. Of zoals RCM zegt: “Er zijn talloze redenen waarom hedgefondsen op relatieve basis minder goed presteren op de aandelenmarkt. Maar misschien wel de belangrijkste reden is dat dit wordt verlangd pensioenfondsen en family office voor wie zij miljarden dollars beheren. Zoals een directielid van een family office ooit zei: We willen rijk blijven, niet rijk worden.” De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 08:00 De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.