Bodem in zicht voor emerging market debt Op paniekerige markten zijn voor beleggers grote winsten te behalen. EM-obligaties zijn daar een goed voorbeeld van. 4 oktober 2018 10:00 • Door IEXProfs Redactie De opkomende markten hebben een beroerd jaar achter de rug. De opgelopen rente in de VS en de sterke dollar hebben veel beleggers doen besluiten hun EM-obligaties in de ramsj te doen, waardoor het rendement sinds januari negatief was. Maar het eind is in zicht, meent een groeiend leger aan beleggingsexperts. Bodemvissers moeten nu hun slag slaan. "Veel beleggers zijn erg procyclisch bezig in EM,” zegt Colm McDonagh, hoofd vastrentende waarden opkomende markten bij vermogensbeheerder BNY Mellon IM. "Ze stappen in op de piek van de markt en kiezen de uitgang zodra de koersen dalen. Het is een erg destructieve manier van handelen." Dat vind ook George Rusnak, hoofd obligatiestrategie bij Wells Fargo. "Het is moeilijk om obligaties te kopen wanneer anderen verkopen, maar feit is dat er momenteel bloed vloeit op de markt voor EM-debt en dat is precies wanneer je als belegger je kans moet pakken," zegt hij tegenover de nieuwszender CNBC. Van neutraal naar overwogen Rusnak heeft zijn visie op obligaties uit opkomende markten sinds het begin van dit jaar veranderd van neutraal naar overweight. "Wij zijn op zoek naar value,” zegt hij. "In Europa en de VS is waarde bij zowel high- als low-yield-obligaties nauwelijks te vinden. In de opkomende markten wordt een belegger daarentegen nog beloond voor het nemen van risico." Enkele van zijn meer agressieve ideeën zijn staatsobligaties uit Brazilië, Mexico, India en Indonesië. De Indonesische tienjarige staatsobligatie levert 8,24% op. Braziliaanse tienjarige obligaties betalen 11,6%. Ouderwets beeld Ook Jim Caron, fondsbeheerder bij Morgan Stanley Investment Management, ziet de recente zwakte in opkomende markten als kans. "We bevinden ons nog steeds in een wereldwijde groeimarkt en het traject voor opkomende markten is ook positief. Daat maakt activa uit opkomende markten voor ons aantrekkelijk." Volgens McDonagh hebben veel beleggers nog een ouderwets beeld van opkomende markten. Vroeger was het zo dat als Argentinië in de problemen kwam dan volgde Brazilië automatisch, en als Latijns Amerika in de schuldenval terechtkwam, dan kon Azië niet lang achterblijven. De realiteit van de 21-ste eeuw is dat veel EM-landen een stuk onafhankelijker geworden zijn van elkaar en de Amerikaanse dollar en rente. Ze zijn bovendien veel moderner geworden, soms zelfs meer dan landen in het Westen. Meer flexibiliteit “Er is daarom meer flexibiliteit vereist in de beleggingsaanpak,” zegt McDonagh. “Als beleggers het hebben over opkomende markten associëren ze deze direct met hoge beleggingsrisico’s. Een land als Argentinië kent inderdaad een hoge volatiliteit, maar bijvoorbeeld Azerbeidzjan heeft een stevig fundament en is het overwegen waard, aldus de belegger.” Dat de dollar en de Amerikaanse rente ook in de toekomst belangrijk blijven voor EM-obligaties daar is overigens iedereen het wel over eens. Een hogere rente en een duurdere dollar treffen EM-landen nou eenmaal omdat ze vrijwel allemaal veel dollarschulden hebben. Hoe veel stijgt de Amerikaanse rente? Maar ook hier is verlichting in zicht volgens de meeste analisten. De algemene verwachting is dat de Amerikaanse tienjarige rente nog wel iets zal stijgen, maar niet veel. Meer dan 3,5% zou volgens de meeste al veel zijn. Er zijn echter ook uitzonderingen zoals de Duitse professor Hans-Werner Sinn die verwacht dat het oplopende Amerikaanse begrotingstekort de rente veel verder zal opjagen. De opkomende markten zullen daar volgens hem veel last van krijgen. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.