Oh Italië! Heftige beroering vandaag op de beurs in Milaan. De handel in Italiaanse bankaandelen werd stilgelegd, nadat de grote banken UniCredit, Intesa Sanpaolo, Monte dei Paschi di Siena en Mediobanca bijna 7% van hun beurswaarde hadden verloren. Wat is er aan de hand? 28 september 2018 13:50 • Door IEXProfs Redactie Reden van de commotie is de Italiaanse ontwerpbegroting voor 2019. Dat heeft een tekort van 2,4%, terwijl de markt rekende op minder dan 1,6%. Léon Cornelissen, hoofdeconoom van Robeco: "De markt heeft begrijpelijkerwijs negatief gereageerd op de begroting die uitgaat van een overheidstekort van 2,4%. Weliswaar is dit lager dan de magische 3% uit het Verdrag van Lissabon, maar fors hoger dan de bovengrens gesteld door de partijloze minister van Financiën, Giovanni Tria, op 1.6%. In het licht van hoge overheidsschuld (130% bbp) is voldoen aan de 3%-norm ook niet genoeg." Cornelissen vervolgt: "Een conflict met Brussel dreigt, dat onder de huidige omstandigheden weinig anders kan doen dan een excessieve-tekortenprocedure te starten die uiteindelijk (in theorie) in een boete kan resulteren. Lange onderhandelingen liggen in het verschiet." "Een conflict met Brussel dreigt" Toch gelooft Cornelissen niet dat de stijgende risicopremie op Italiaanse staatsobligaties de regering zal dwingen tot een meer gematigde stellingname. "Zolang de minister van Financiën niet aftreedt en de 3%-limiet niet wordt doorbroken, is het niet aannemelijk dat deze begroting de Eurozone in een nieuwe schuldencrisis zal storten. De stemming is niettemin begrijpelijkerwijs nerveus. Hopelijk wordt een herhaling van het Griekse drama voorkomen. Eurosceptische revolte Ook obligatiebelegger Adrian Hilton van Colombia Threadneedle Investments neemt de zaak serieus. "Het vooruitzicht van een Italiaans vertrek uit de eurozone was een paar jaar geleden ondenkbaar. We zien dat nog steeds niet als een waarschijnlijke uitkomst, maar het is niet langer onmogelijk, gezien het succes van de eurosceptische politieke bewegingen daar." Het voorgestelde tekort van 2,4% is volgens Hilton op zich geen ramp. "Het blijft binnen de grenzen van Maastricht." Maar, zo merkt hij op: "In de afgelopen weken vertelde de meer gematigde minister van Financiën Tria dat een cijfer onder 2% waarschijnlijk zou zijn. Dat bleek vanmorgen dus niet te kloppen." Risico ratingverlagingen Volgens Hilton is er nog voldoende tijd om de Italiaanse begroting aan te scherpen, voordat de definitieve versie eind volgende maand bij de EU wordt ingediend. "Ons basisscenario is dat de huidige regering stopt met flirten met het verlaten van de eurozone. Maar de huidige volatiliteit is niet bevorderlijk voor het risicosentiment rond Italië. Bovendien is er het risico dat ratingverlagingen de crisis nog kunnen verergeren." Mocht de Italiaanse begrotingsdiscipline op middellange termijn wat losser worden, dan zal het voor Italië volgens Hilton nog lastiger worden de hoge schuld te dragen. "Onze grootste zorg is op dit moment de verslechtering van de economie." De gevolgen voor de Italiaanse rente zijn moeilijk te raden. De Italiaanse tienjaars liep vandaag met 31 basispunten op tot 3,22%. Ter vergelijking: de yield van de Duitse Bund daalde met zeven basispunten tot 0,46%. The spread between 2-year bond #yields in #Italy and Germany is up a staggering 0.47% on the day! Total spread now 1.70%. pic.twitter.com/FWmfLdwzAg — jeroen blokland (@jsblokland) 28 september 2018 De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 08:00 De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick van het multi-asset-team van Goldman Sachs AM heeft grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.