Optimix: Liever EM dan VS In de keuze tussen Amerikaanse en opkomende marktenaandelen weet Optimix het wel. Daarvoor zijn de waarderingsverschillen te groot. 18 september 2018 14:00 • Door IEXProfs Redactie Alle belangrijke Amerikaanse aandelenindices hebben de recordstanden van eerder dit jaar verbroken. Dit gaat niet op voor de aandelenbeurzen in de opkomende markten. Die staan dit jaar (zwaar) in de min en blijven dus ver achter bij de Amerikaanse markt. Dat heeft Optimix Vermogensbeheer ook in de gaten. Het leidt bij de Amsterdamse vermogensbeheerder in Scandinavische handen tot de vraag of Amerikaanse aandelen nu aan het pieken zijn en aandelen in opkomende markten juist een buitenkansje vormen. Dat laatste is volgens de beleggingsstrategen van Optimix het geval "Hoewel aandelen van opkomende markten uiteraard aan marktschommelingen onderhevig zijn, geeft Optimix op grond van de relatief lage waarderingen momenteel de voorkeur aan opkomende markten. Het langetermijnpotentieel van opkomende markten geeft hierbij de doorslag." Wallstreet priced for perfection, opkomende markten relatief goedkoop Klik op de afbeelding voor een grote versie Wat betreft waardering zijn Amerikaanse aandelen steeds meer uit de pas gaan lopen in vergelijking met aandelenmarkten in Europa en opkomende markten. Optimix: "Beleggers zijn inmiddels bereid 30 keer de genormaliseerde winst voor Amerikaanse aandelen te betalen. Het is maar één keer eerder voorgekomen dat beleggers bereid waren zo veel te betalen, namelijk in 1999, het laatste jaar van de technologiebubbel." Amerikaanse economie piekt Volgens Optimix heeft het er alle schijn van dat de Amerikaanse economische groei momenteel aan het pieken is. De groei zal naar verwachting afnemen als éénmalige stimulansen als belastingmaatregelen en extra overheidsuitgaven hun positieve invloed op de jaar-op-jaar vergelijkingen verliezen. Daar komt het verkrappende beleid van de Federal Reserve bij. Voor dit jaar verwacht Optimix nog twee renteverhogingen. Daarnaast wordt het afbouwen van de gigantische obligatieportefeuille van de centrale bank doorgezet. "Uiteindelijk resulteert dit in stevige economische tegenwind die ook de winstgroei behoorlijk zal afremmen. Hierdoor zullen de hooggespannen verwachtingen niet waargemaakt kunnen worden." Het precieze moment waarop de aanpassing van de winstverwachtingen zich zal vertalen in koersdalingen laat zich moeilijk voorspellen, maar vanaf de huidige koersniveaus ziet Optimix weinig opwaarts potentieel voor Amerikaanse aandelen. De blootstelling die Optimix naar de Amerikaanse aandelenmarkt heeft, kenmerkt zich dan ook door defensieve keuzes. Goedkoop alternatief Het groeipotentieel van de opkomende markten, met Azië voorop, is daarentegen volgens Optimnix enorm. Het is de reden dat de vermogensbeheerder al lange tijd heel enthousiast is over deze aandelenregio. Daar hebben de klanten van Optimix dit jaar niet van geprofiteerd, maar dat gaat veranderen. Optimix meent dat de slechte gang van zaken in de opkomende markten vooral te wijten is aan de handelsdreigingen. Optimix is vooralsnog optimistisch dat het niet zo een vaart zal lopen. "Het lijkt erop dat Trump voornamelijk uit is op politiek succes. Het onlangs gesloten handelsakkoord met Mexico is daar een voorbeeld van. De Amerikaanse afzetmarkt blijft daarmee toegankelijk voor buitenlandse ondernemingen." Instapmoment Optimix verwacht dat beleggers in de komende maanden, mede dankzij de aantrekkelijke waarderingen, de weg naar de opkomende markten weer zullen weten te vinden. Hierdoor zullen de scheve verhoudingen, die dit jaar in de koersontwikkeling zijn ontstaan, weer afnemen. Dat wil niet zeggen dat Optimix de posities in aandelen opkomende markten aan het uitbreiden is. Het is eerst nog even opportunistisch wachten, totdat het instapmoment nog mooier is. "Veranderende marktcondities voor Amerikaanse aandelen zullen de rest van de markt niet ongemoeid laten. Het lijkt daarom beter een herijking van de waardering van Amerikaanse aandelen af te wachten, waardoor een nog gunstiger instapmoment voor opkomende markten wordt gecreëerd." De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.