Amerikaanse junk de nieuwe veilige haven? De volatiliteit is definitief terug, maar Amerikaanse junkbonds zijn een oase van rust. 13 september 2018 09:00 • Door IEXProfs Redactie Vooral in opkomende markten, maar ook in de VS en Europa hebben obligaties te lijden onder het vooruitzicht dat de Amerikaanse Federal Reserve de rente optrekt. Er is echter een belangrijke uitzondering. Schulden met een laag kredietoordeel (BBB) beleven tot nu toe een opmerkelijk rustig jaar. Waar obligaties uit opkomende markten bijvoorbeeld 5% in waarde zijn gedaald en bedrijfsobligaties met een hoge rating 2,4% verloren, zijn de koersen van Amerikaanse junkbonds met 1,8% gestegen. Het lijkt op het eerste gezicht een merkwaardige ontwikkeling die op termijn onhoudbaar is, en toch zijn er volgens Oleg Melentyev, een analist van Bank of America Merrill Lynch (BAML), drie goede redenen voor: Belastingverlagingen Minder aanbod Een langzame verkrapping van het monetaire beleid Belastinghervormingen Trump Om met het eerste te beginnen, stelt Melentyev dat de door Trump doorgevoerde belastinghervormingen de Amerikaaanse bedrijfsresultaten sterk hebben verbeterd. Bedrijven zijn daardoor beter in staat hun schulden af te betalen. In sommige gevallen kunnen zij dat zelfs direct doen doordat er steeds meer vermogen dat in het buitenland was geparkeerd terugkeert naar de VS. Dit heeft ook effect op het aanbod van junkbonds. Volgens BAML lag de uitgifte van nieuwe junkbonds in de eerste helft van dit jaar 22% lager dan in dezelfde periode in 2017. Logisch dat dit voor koersstijgingen zorgt in een markt waar beleggers nog altijd driftig op zoek zijn naar een beetje extra rendement. En daar voldoen junkbonds aan. Volgens Marketwatch is de rente op junk gemiddeld namelijk 3,48% hoger dan op een Amerikaanse treasury bill. Terughoudende Fed Ten slotte is er nog de Federal Reserve die begonnen is met het normaliseren van het monetaire beleid. De grote vraag van de laatste maanden was hoe snel zij dit zou gaan doen onder de nieuwe voorzitter Jerome Powell. Het voorlopige antwoord is heel geleidelijk, wat goed nieuws is voor de junkmarkt. Melentyev: “Hoe langer dit proces van deleveraging (terugbrengen van de schuldenberg) duurt, des te groter is de kans dat de kredietcyclus nog wat langer gerekt kan worden.” De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.