High yield-obligaties kunnen 6-7% renderen Northern Trust gelooft dat de high yield-markt zowel dit jaar als in 2019 rendementen zal opleveren van tussen de 6 en 7%. 21 augustus 2018 08:00 • Door IEXProfs Redactie Het is een tijd van flink tegengestelde marktvisies. Gisteren kon u lezen dat Pimco bang is voor een stijgende inflatie en een eind aan de economische hoogconjunctuur. Dat betekent voor hen een defensieve koers met minder high-risk bedrijfsobligaties. Northern Trust ziet dat volkomen anders, zo laat de vermogensbeheerder weten. Volgens Chief Investment Strategist Jim McDonald zullen de fundamenten voor de high yield-obligatiemarkt zich dit jaar en het volgend jaar alleen maar verder verbeteren. Het gemiddelde rendement is nu 6,3% en McDonald verwacht dat het rendement over de komende twaalf maanden daar niet ver van af zal liggen. Stuckflation Een van de kernboodschappen van Northern Trust is dat het vasthoudt aan een scenario van stuckflation, ofwel een hardnekkig lage inflatie, waardoor de renteverhogingen door de Amerikaanse Federal Reserve beperkt zullen blijven. Northern Trust heeft precies om die reden exposure naar vastrentende waarden (zowel investment grade-obligaties als high yield-obligaties) verhoogd en exposure naar obligaties die beschermen tegen een oplopende inflatie verlaagd. Minder wanbetalingen Verder is Northern Trust van mening dat de piek in wanbetalingen in zowel de grondstoffen- als de retailmarkt achter de rug is. Het aantal defaults in de grondstoffensector bereikte een hoogtepunt in 2016 en 2017 en in de winkelsector is de cyclus bijna voltooid. Het gevolg is een dalend aantal wanbetalingen in de high yield-obligatiemarkt. Moody’s gaat uit van een default rate van 2,8% in 2018. Dat is al laag, maar McDonald verwacht dat dit percentage in 2019 nog verder daalt. Stijging of daling van kredietkwaliteit? Mede om deze reden hebben bedrijven als Moody's en S&P Global Investors de kredietstatus van veel high yield-obligaties de afgelopen jaren verhoogd. De koersen worden nog eens extra gesteund door de verwachting dat er in de tweede helft van dit jaar minder emissies zullen plaatsvinden terwijl de vraag naar bedrijfsobligaties sterk blijft. Het contrast op dit punt met Pimco kan bijna niet groter zijn, want deze ziet juist door het grote aantal emissies van de afgelopen jaren grote risico’s voor high-yield-obligaties. "Wees op uw hoede voor het risico van fallen angels,” schreven analisten van Pimco eerder dit jaar volgens het Duitse Handelsblatt. In een rapport wees Pimco erop dat Amerikaanse markt voor bedrijfsobligaties de laatste vier jaar is gestegen van 4000 miljard dollar naar 5800 miljard dollar. Een stijging van 45% dus. Pimco: "Deze groei ging samen met een constante achteruitgang van de kredietkwaliteit. Beleggers doen er daarom verstandig aan deze trend goed in de gaten te houden." IMF en Economist De zorg voor teveel bedrijfsschulden wordt breder gedragen. Het Internationaal Monetair Fonds waarschuwde eerder dit jaar bijvoorbeeld voor excessieve bedrijfsschulden in de VS en The Economist wees erop dat de Amerikaanse bedrijfsschulden (exclusief financials) met bijna 75% van het bbp nog nooit zo hoog zijn geweest. Het vermoeden bestaat dat de lage rente bedrijven aanspoort hoge bedrijfsschulden te gebruiken voor de inkoop van eigen aandelen, een strategie die kan helpen de aandelenkoers verder op te jagen. Een voorlopig succesvolle strategie, met op termijn grote risico's als de kredietluchtbel barst. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.
Impactbeleggen 24 jul “Impactbeleggen is pionieren” Als hoofd Private Markets & LDI leidt Rik Klerkx de inspanningen van Cardano om voor z’n klanten, veelal middelgrote pensioenfondsen, een positieve impact en een gezond rendement te boeken. “Hun duidelijke wens is om meer te doen met impactbeleggingen. Wij komen hen tegemoet met maatoplossingen.”
Impactbeleggen 28 jun PE en impactbeleggen vormen een goede combi Private equity heeft volgens Achmea IM veel te bieden aan beleggers die naast een mooi rendement een positieve bijdrage willen leveren aan een betere wereld.
Impactbeleggen 26 jun ”De financiële sector heeft een rol te spelen” Hadewych Kuiper van Triodos Investment Management over de betekenis en het belang van impactbeleggen. “Het is een hardnekkige mythe dat impactbeleggen ten koste zou gaan van rendement.” Dit is de eerste aflevering van een serie interviews over de zin van impactbeleggen.