High yield-obligaties kunnen 6-7% renderen Northern Trust gelooft dat de high yield-markt zowel dit jaar als in 2019 rendementen zal opleveren van tussen de 6 en 7%. 21 augustus 2018 08:00 • Door IEXProfs Redactie Het is een tijd van flink tegengestelde marktvisies. Gisteren kon u lezen dat Pimco bang is voor een stijgende inflatie en een eind aan de economische hoogconjunctuur. Dat betekent voor hen een defensieve koers met minder high-risk bedrijfsobligaties. Northern Trust ziet dat volkomen anders, zo laat de vermogensbeheerder weten. Volgens Chief Investment Strategist Jim McDonald zullen de fundamenten voor de high yield-obligatiemarkt zich dit jaar en het volgend jaar alleen maar verder verbeteren. Het gemiddelde rendement is nu 6,3% en McDonald verwacht dat het rendement over de komende twaalf maanden daar niet ver van af zal liggen. Stuckflation Een van de kernboodschappen van Northern Trust is dat het vasthoudt aan een scenario van stuckflation, ofwel een hardnekkig lage inflatie, waardoor de renteverhogingen door de Amerikaanse Federal Reserve beperkt zullen blijven. Northern Trust heeft precies om die reden exposure naar vastrentende waarden (zowel investment grade-obligaties als high yield-obligaties) verhoogd en exposure naar obligaties die beschermen tegen een oplopende inflatie verlaagd. Minder wanbetalingen Verder is Northern Trust van mening dat de piek in wanbetalingen in zowel de grondstoffen- als de retailmarkt achter de rug is. Het aantal defaults in de grondstoffensector bereikte een hoogtepunt in 2016 en 2017 en in de winkelsector is de cyclus bijna voltooid. Het gevolg is een dalend aantal wanbetalingen in de high yield-obligatiemarkt. Moody’s gaat uit van een default rate van 2,8% in 2018. Dat is al laag, maar McDonald verwacht dat dit percentage in 2019 nog verder daalt. Stijging of daling van kredietkwaliteit? Mede om deze reden hebben bedrijven als Moody's en S&P Global Investors de kredietstatus van veel high yield-obligaties de afgelopen jaren verhoogd. De koersen worden nog eens extra gesteund door de verwachting dat er in de tweede helft van dit jaar minder emissies zullen plaatsvinden terwijl de vraag naar bedrijfsobligaties sterk blijft. Het contrast op dit punt met Pimco kan bijna niet groter zijn, want deze ziet juist door het grote aantal emissies van de afgelopen jaren grote risico’s voor high-yield-obligaties. "Wees op uw hoede voor het risico van fallen angels,” schreven analisten van Pimco eerder dit jaar volgens het Duitse Handelsblatt. In een rapport wees Pimco erop dat Amerikaanse markt voor bedrijfsobligaties de laatste vier jaar is gestegen van 4000 miljard dollar naar 5800 miljard dollar. Een stijging van 45% dus. Pimco: "Deze groei ging samen met een constante achteruitgang van de kredietkwaliteit. Beleggers doen er daarom verstandig aan deze trend goed in de gaten te houden." IMF en Economist De zorg voor teveel bedrijfsschulden wordt breder gedragen. Het Internationaal Monetair Fonds waarschuwde eerder dit jaar bijvoorbeeld voor excessieve bedrijfsschulden in de VS en The Economist wees erop dat de Amerikaanse bedrijfsschulden (exclusief financials) met bijna 75% van het bbp nog nooit zo hoog zijn geweest. Het vermoeden bestaat dat de lage rente bedrijven aanspoort hoge bedrijfsschulden te gebruiken voor de inkoop van eigen aandelen, een strategie die kan helpen de aandelenkoers verder op te jagen. Een voorlopig succesvolle strategie, met op termijn grote risico's als de kredietluchtbel barst. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Asset Allocatie 18 mrt Liquidatie van ETF's is een kostbaar beleggingsrisico Elk jaar komen er honderden nieuwe ETF's en beleggingsfondsen bij, waarvan vele na verloop van tijd weer zijn verdwenen. De liquidatie van een ETF kan volgens Detlef Glow van LSEG Lipper voor beleggers flink in de papieren lopen.
Asset Allocatie 12 mrt Tip 1: Vergeet het nieuws Adam Grossman legt uit hoe de zogenoemde recency bias, misschien wel het grootste gevaar van elke belegger, het meest effectief kan worden bestreden.
Alternatives 12 mrt Risicovol goud op recordniveau Ben Carlson neemt de goudprijs onder de loep die de afgelopen eeuw diepe dalen en hoge pieken kende. De toekomst is uiterst onzeker, wat het tot een buitengewoon riskante asset maakt.
Asset Allocatie 11 mrt Populaire doemdenkers voorspellen markt exact verkeerd Het enige positieve aan doemdenkende beursgoeroes is dat ze als lichtpunt kunnen dienen. Hoe somberder ze worden, des te beter zijn de vooruitzichten. Een andere conclusie kan Michael Cembalest van JP Morgan AM toch echt niet trekken.
Asset Allocatie 11 mrt Pictet blijft positief over techaandelen Pictet Asset Management blijft overwogen in aandelen en neutraal over obligaties. Japanse aandelen en de techsector zijn favoriet.
Asset Allocatie 07 mrt Europese beleggers hebben er zin in Philippe Roset van State Street SPDR ETF’s neemt nog even de Europese ETF-handel van februari met u door. Amerikaanse aandelen en de Health Sector waren gevraagd, Europese aandelen en goud juist niet. Mochten de hoge omzetten aanhouden, dan gaat de ETF-markt naar een nieuw recordjaar.