Activistische pensioenfondsen verdienen meer Pensioenfondsen zouden met een private equity-benadering extra aandelenrendement kunnen boeken. 6 augustus 2018 09:00 • Door IEXProfs Redactie Er zijn maar weinig pensioenfondsen met grote belangen in ondergewaardeerde en veelbelovende smallcaps. Dat is jammer, vindt Terri Troy, oud-bestuurder van het Canadese Halifax Regional Municipality Pension Plan, want de te verwachten rendementen voor een activistische belegger zijn juist bij dit soort bedrijven geweldig. "We hebben het hier over bedrijven met een opwaarts potentieel dat om een of andere reden niet gezien wordt door de markt. De redenen daarvoor kunnen legio zijn, van slecht management tot te weinig schaal of verkeerde marketing." Pensioenfondsen maken vaak een grote boog om deze beursgenoteerde bedrijven. Onverstandig, zo legt Troy uit in het blad Institutional Investor. Beleggen met een private equity-aanpak betaalt zich uit. In zijn geboorteland Canada kan private equity volgens een onderzoek van Goldman Sachs Asset Management rekenen op een toekomstig jaarlijks rendement van 8,7%. Dat is veel meer dan aandelen uit Canada gemiddeld opleveren (4,9%) en de VS (5,6%). Maar de echt sterk opererende private equity-investeerders zullen volgens Troy op veel hogere rendementen uitkomen dan die 8,7%. Nederlandse voorbeelden De bedrijven waar Troy het over heeft zijn beursfondsen waar in Nederland bijvoorbeeld Teslin Capital Management, het Kempen Orange Fund, Hal Investments en Add Value van Willem Burgers zich op richten. Het zijn ondernemingen met een relatief kleine beursomvang, waar deze beleggingsfondsen niet alleen als passieve aandeelhouder aan de zijlijn zitten, maar zich actief bezighouden met de langetermijnstrategie en daar waar mogelijk proberen bij te sturen. Dat is mogelijk omdat zij grote belangen voor lange tijd aanhouden. De rendementen van Add Value, Orange Fund en Teslin zijn de laatste jaren uitstekend geweest, met rendementen van regelmatig meer dan 20%. Toch wordt hun model door pensioenfondsen niet gekopieerd. Troy begrijpt wel waarom. Liever niet Ten eerste is activistisch beleggen niet iets wat er even bij wordt gedaan. Dat vraagt om een full time commitment. Pensioenfondsen hebben die mogelijkheden daarvoor veelal niet. Ten tweede blijven pensioenfondsen van oudsher graag op de achtergrond. Er bestaat weinig behoefte om verstrikt te raken in nare ruzies in de boardroom. Het imagorisico is te groot. En ten slotte houden pensioenfondsen er niet van om met een te groot belang in een fonds te zitten. Dat perkt onder meer de wendbaarheid. Volgens Troy zouden pensioenfondsen deze problemen echter kunnen omzeilen door te werken met een middleman. Nederlandse pensioenfondsen doen nu al door geld te allocaren naar (activistische) hedgefondsen. Canadese uitzondering Belangrijk is wel waar beursfondsen zijn gevestigd. Volgens Troy nodigen juist de beursregels in Canada uit om een activistische rol te spelen. "Canada kent misschien wel de meest vriendelijke regels voor aandeelhouders. Zo kan al met een belang van 5% een aandeelhoudersvergadering worden afgedwongen. Alleen belangen boven 10% moeten worden aangemeld. Een van de grootste pensioenfondsen van Canada, OPTrust, is van plan de private equitymethode in te zetten. “Wij geloven dat een actieve benadering van beleggen meer toegevoegde waarde oplevert op de lange termijn”, aldus voorzitter Wei Xie. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.
Impactbeleggen 24 jul “Impactbeleggen is pionieren” Als hoofd Private Markets & LDI leidt Rik Klerkx de inspanningen van Cardano om voor z’n klanten, veelal middelgrote pensioenfondsen, een positieve impact en een gezond rendement te boeken. “Hun duidelijke wens is om meer te doen met impactbeleggingen. Wij komen hen tegemoet met maatoplossingen.”
Impactbeleggen 28 jun PE en impactbeleggen vormen een goede combi Private equity heeft volgens Achmea IM veel te bieden aan beleggers die naast een mooi rendement een positieve bijdrage willen leveren aan een betere wereld.
Impactbeleggen 26 jun ”De financiële sector heeft een rol te spelen” Hadewych Kuiper van Triodos Investment Management over de betekenis en het belang van impactbeleggen. “Het is een hardnekkige mythe dat impactbeleggen ten koste zou gaan van rendement.” Dit is de eerste aflevering van een serie interviews over de zin van impactbeleggen.