Wat fondsbeheerders in Frankfurt bezighoudt Frankfurt steekt Londen naar de kroon als financiële hoofdstad van Europa. Toch horen we nog weinig over wat fondsbeheerders daar in Duitsland denken. Citywire ging op zoek naar sporen. 10 juli 2018 08:00 • Door IEXProfs Redactie Frankfurt am Main (niet te verwarren met Frankfurt an der Oder) is behoorlijk provinciaal in vergelijking met Londen. Dat geldt op vrijwel alle vlakken: van cultureel en sportief tot zakelijk. De City heeft hét gewoon. Dat geldt zeker ook voor het financieel advies. Waarom zitten zenders als Bloomberg en CNBC met hun Europese hoofdkantoor in Londen? Het antwoord is omdat daar de analisten en fondsbeheerders zitten. Wie wil weten wat er speelt in het Europese vermogensbeheer moet zijn oor te luisteren leggen in Londen. Althans tot nu toe, want de tijden veranderen wel langzamerhand. Met minder dan een jaar te gaan tot Brexit (hard of zacht), verhuizen steeds meer topanalisten en zakenbankiers naar Frankfurt. Reden genoeg voor Citywire om eens aan te kloppen bij enkele van hen om te kijken wat hun bezighoudt. Ze vonden drie thema's. 1. EMD-aversie In Frankfurt is er een duidelijke aversie tegen obligaties uit opkomende markten. Het Duitse verzekeringsconcern Allianz heeft bijvoorbeeld besloten minder Emerging Market Debt (EMD) in portefeuille te nemen. Hoofd portefeuillebeheer voor particulieren bij Allianz, Manuela Thies, noemt de sterke dollar en stijgende rente als redenen. Bovendien zijn er veel individuele problemen in opkomende markten. Lutz Welge, hoofd portefeuillebeheer Europa bij Julius Baer, vindt EMD bovendien duur. Het rendement weegt niet op tegen de risico’s. Vooral in tijden van schokken kan dat een probleem vormen. Welge: "Wij zien te weinig liquiditeit in opkomende markten, wat in tijden van stress voor grote correcties kan zorgen." 2. Automotive onder druk Een typisch Duits onderwerp is natuurlijk de auto-industrie. Duitsers zijn normaalgesproken gek op auto’s en auto-aandelen. Maar de situatie is niet normaal. De autoproducenten hebben met grote problemen te maken. Te denken valt aan de dieselcrisis in Duitsland en e-mobiliteit. Bij de e-mobiliteit hebben de Europese producenten een achterstand die moet worden weggewerkt, en of dat lukt weet niemand. Voor beleggers houdt dit uiteraard een flink risico in. Daar komt bij dat de transformatie naar elektrische auto's vele miljarden gaat kosten, wat kan gaan knagen aan de winstgevendheid. Henning Gebhard, hoofd vermogensbeheer bij Berenberg, heeft daarom de autosector gedowngrade naar underweight. Hetzelfde geldt voor Christoph Ohme van de Duitse vermogensbeheerder DWS. Hij denkt dat de discussies omtrent handelsoorlogen en hoge R&D-uitgaven de sector nog lange tijd negatief zullen beïnvloeden. Daar staat volgens beide vermogensbeheerders overigens tegenover dat de winstgevendheid van bedrijven als BMW en Daimler vooralsnog uitstekend is. Ohme: “Het is een van de laagst gewaardeerde sectoren van Europa, wat ook wel weer kansen biedt". 3. Frankfurt – the new London? Ten slotte is Frankfurt zelf onderwerp van gesprek. Tot nu toe zijn de echt grote verhuizingen van zakenbankiers naar Frankfurt nog uitgebleven, maar de roddels houden aan. UBS en JP Morgan schijnen bijvoorbeeld plannen te hebben voor de verhuizing van duizenden medewerkers. Makelaars hebben het druk. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.