Nieuw! De grote geldtruc van de Fed De Fed kocht in 2011 massaal langlopende obligaties in ruil voor kortlopend papier. Wordt het nu tijd voor een tegengestelde actie om het afvlakken van de rentcurve te stoppen, zo stelt LGIM voor. 13 juni 2018 08:30 • Door IEXProfs Redactie De Amerikaanse Federal Reserve zit met een probleem. Aan de ene kant heeft het te maken met een economie die dichtbij oververhitting zit. De werkloosheid is lange tijd niet zo laag geweest en de inflatie begint op te kruipen. Dat vereist een hogere rente. Maar van de andere kant zegt de relatief lage lange rente dat de economie niet ver weg is van een afkoeling, en dat duidt juist weer op de noodzaak van terughoudendheid. Wat te doen? Het is een dilemma waar de Fed volgens John Roe van Legal & General Investment Management misschien uit kan komen door van de honderden miljarden aan langlopende obligaties op de balans een deel te verkopen, in ruil voor obligaties met een korte looptijd. Omgekeerde rentecurve Wat gebeurt er dan? Ten eerste is er uiteraard een direct technisch effect op de rentecurve. De rentecurve wordt nu steeds vlakker. Traditioneel wordt er meestal gekeken naar de verhouding tussen de tweejaars- en de tienjaarsrente. Deze liggen nu op respectievelijk 2,50% en 2,93%. Nog maar 43 basispunten verschil. Roe heeft zelf een voorkeur voor de verhouding tussen de 10-jaars en 30-jaarsrente, want ook die vlakt af. De tienjaarsrente ligt nu zoals gezegd rond de 2,93%, terwijl de 30-jaarsrente circa 3,08% bedraagt. Daar is het verschil dus nog kleiner, wat in historisch opzicht geen goed voorteken is. Verkoopt u nu 30-jarig papier in ruil voor kortlopende obligaties, dan trekt u die twee renteniveaus weer verder uit elkaar en wordt de rentecurve vanzelf steiler. Ondertussen kan de Fed ook nog een beetje sturen welke delen van de economie het op de korte termijn wil temperen en welke niet. Operation Twist In het verleden heeft de Fed deze truc al eens eerder toegepast, maar dan precies andersom. Dat was in 1962 en 2011. Dat stond toen bekend als Operatie Twist, vernoemd naar een bekend liedje van Chubby Checker (Come on baby, let’s do the twist…). De Amerikaanse centrale bank kocht toen voor 667 miljard dollar aan obligaties met looptijden van zes tot 30 jaar in ruil voor obligaties met een looptijd van minder dan drie jaar. Toen was het doel de rentecurve af te vlakken. Nu moet hij steiler worden. Niet zonder risico Helaas is een omgekeerde Operatie Twist niet zonder risico. Volgens een collega van Roe bij Legal & General (Tim Drayson) kan het leiden tot een paniekreactie bij partijen die veel geld belegd hebben in langlopende obligaties. Pensioenfondsen zijn bijvoorbeeld grote fans van langlopende schulden, en het zou ook nare gevolgen kunnen hebben voor de hypotheekmarkt. Toch denkt Roe dat deze optie steeds vaker op tafel zal komen. Het is een kwestie van wennen. En aangezien de Fed toch al bezig met het verkleinen van de balans (sinds 2017 70 miljard minder aan obligaties op de balans), is de stap ook niet zo reusachtig. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.