Geen reden tot paniek over emerging markets Nora Neuteboom en Arjen van Dijkhuizen van ABN Amro willen niks weten van een beurscrisis in opkomende markten. Volgens hen blijft EM goede mogelijkheden bieden, op een paar zwakke broeders na. 5 juni 2018 08:00 • Door IEXProfs Redactie Beleggers in opkomende markten hebben het dit jaar niet makkelijk. Na het uitstekende jaar 2017 zakken de koersen nu flink weg. Dat roept de vraag op of beleggers hier te maken hebben met het begin van een crash, of dat het slechts een dipje is in een verder opgaande lijn. ABN Amro-economen Arjen van Dijkhuizen en Nora Neuteboom geloven in het tweede scenario. Volgens hen moet er een onderscheid worden gemaakt tussen een aantal zwakke EM-broeders zoals Argentinië, Turkije en Egypte en de rest. Van besmettingsgevaar zoals in 2015, toen beleggers zich en masse terugtrokken uit EM, is vooralsnog geen sprake. Dit dreigt alleen als geopolitieke risico’s, zoals een handelsoorlog of destabilisatie van de eurozone, groter worden. Kapitaalstromen dalen, maar niet extreem De economen zien dit bevestigd door cijfers van het International Institute of Finance (IIF) waaruit blijkt dat de kapitaalstromen naar emerging markets weliswaar een tik gekregen hebben, maar het is nog lang niet zo erg als bij eerdere crises. Sterker, de kapitaalstroom naar aandelen neemt zelfs nog toe. Alleen bij obligaties laten beleggers het afweten. Op zich is de aversie tegen EM-obligaties niet vreemd, want er zijn een aantal factoren aan het werk die altijd slecht zijn voor effecten uit opkomende markten. Dijkhuizen en Neuteboom: "De belangrijkste zijn de stijgende renteniveaus in de VS – tegen de achtergrond van een aantrekkende economische groei, een oplopende inflatie en verdere renteverhogingen door de Federal Reserve – en de sterke Amerikaanse dollar. Omdat de risicovrije rente in de VS stijgt en de valuta’s van opkomende landen in waarde dalen tegenover de Amerikaanse dollar, worden carry trades in deze valuta’s minder aantrekkelijk. Daardoor zijn meer beleggers geneigd om risicovolle uitzettingen in de opkomende markten af te wikkelen en hun kapitaal te repatriëren". Vijf positieve factoren Maar er zijn volgens de economen genoeg redenen om positief te zijn op langere termijn. Ze noemen er vijf. De macro-economische fundamentals van de opkomende markten zijn verbeterd. De economische groei is aangetrokken en de inflatie is tot een redelijk niveau teruggebracht. Hetzelfde geldt in de meeste landen voor het begrotingstekort en de lopende rekening (handelsbalans). Vooral bij de overheidsfinanciën zijn er echter wel enkele negatieve uitzonderingen. Met name Turkije, Argentinië, Kazachstan, Oekraïne en Egypte zijn volgens de economen zwakke schakels. Maar ook bij Chili, Brazilië, Columbia, Ecuador, Ghana, Hongarije en Zuid-Afrika zijn er redenen tot zorg. De valutareserves van de opkomende landen zijn de afgelopen jaren over het algemeen gestegen en kunnen in tijden dat een land te maken krijgt met een kapitaalvlucht zorgen voor een extra schokdemper. ABN Amro verwacht dat de opmars van de dollar tegen het einde van het jaar afzwakt, wat ook de druk op EM zal afzwakken. ABN Amro verwacht niet dat handelsfricties escaleren tot een grote handelsoorlog. De kans dat beleggers massaal vluchten richting “veilige havens” wordt daarmee kleiner. De autoriteiten van de opkomende markten hebben geleerd van de taper tantrum van 2015 en eerdere vertrouwenscrises. Een goed voorbeeld hiervan is dat centrale banken van een groot aantal opkomende landen in de voorbije maanden de rente heeft verhoogd. Argentinië is hier overigens ook een voorbeeld van, in tegenstelling tot turklijke dat veel later heeft gereageerd op het verlies an veertrouwen. Klik op de afbeelding voor een grote versie De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.