Het tij keert voor Amerikaanse aandelen Pictet denkt dat de Amerikaanse economie over zijn top is en zet daarom aandelen uit de VS op onderwogen. Europese aandelen blijven daarentegen nog wel aantrekkelijk. 24 mei 2018 09:00 • Door IEXProfs Redactie De Zwitserse vermogensbeheerder Pictet Asset Management heeft zijn modelportefeuille flink bijgesteld. Regionaal gaat de voorkeur bij aandelen nu uit naar de eurozone, Japan en Azië, terwijl het advies voor de VS is verlaagd naar onderwogen. Van de sectoren zijn de favorieten energie -vanwege de stijgende olieprijzen - en Europese financials, vanwege de daar nog altijd oplopende groei en rente. Healthcare, vanwege het defensieve karakter, en grondstoffen scoren ook hoog, terwijl Pictet afraadt te investeren in nutsbedrijven. Opvallend is verder dat Pictet staatsobligaties uit de VS weer interessant begint te vinden bij een rendement van 3%. Change is in the air Dit staat allemaal in het rapport Change is in the air dat deze maand is verschenen. De macro-economische vooruitzichten spelen een hoofdrol in het rapport. Volgens Pictet heeft de groei van de wereldeconomie zijn hoogtepunt bereikt, maar een recessie is nog niet in zicht. Integendeel, de verwachting is dat de groei zich de komende vijf jaar rond zijn lange termijn trendniveau zal bewegen. Voor aandelen – en dan met name Amerikaanse aandelen - is dat geen goed teken gezien de hooggespannen verwachtingen. Pictet ziet in de VS de meest duidelijke signalen dat de business cycle over zijn hoogtepunt heen is. Een voorbeeld is de verhouding van Amerikaanse bedrijven die hun winstvoorspellingen upgraden tegenover bedrijven die ze downgraden. Deze is de afgelopen maand gedaald tot slechts 3%, tegenover een record van 22% eerder dit jaar. Dat wijst erop dat het voorbij is met het grote aantal bedrijven dat de winst- en omzetverwachtingen van analisten weet te overtreffen. 20% winstgroei overdreven Analisten gaan nu nog uit van een winststijging van bedrijven uit de S&P 500 van 20% in 2018. Op basis van het eerste kwartaal (+25%) klinkt dat iop zich nog niet zo gek. Toch denkt Pictet dat het teveel is als de economie inderdaad begint af te koelen. Het feit dat de economie begint af te koelen is voordelig voor Amerikaanse obligaties. Pictet verwacht dat het de opwaartse druk op de rente in ieder geval gedeeltelijk zal wegnemen, wat voor de Amerikaanse Federal Reserve aanleiding kan zijn het wat rustiger aan te doen met het normaliseren van de rente. De markt gaat nu nog uit van twee tot drie renteverhogingendoor de Fed. Dat zou wel eens minder kunnen worden. Dat wil overigens nog niet zeggen dat staatsobligaties een dikkke koop zijn. Daar is het nog te vroeg voor gezien de oplopende inflatie, maar het beeld wordt wel gunstiger. Staatsobligaties uit de eurozone – dat zich later in de bunsiness cycle bevindt - krijgt in tegenstelling tot obligaties uit de VS nog altijd een onderwogen advies. Voor aandelen ziet de toekomst er daarentegen goed uit vanwege die latere business cycle. Lage k/w en zwakke euro Wat verder voor aandelen uit de eurozone spreekt zijn de relatief lage koers-winstverhoudingen en de zwakke euro die vooral exportbedrijven van dienst kan zijn. De zwakke euro is juist ongunstig voor euro-obligaties. Een van de meest opvallende calls van Pictet is een overwaardering van aandelen uit de oliesector. Pictet merkt zelf terecht op dat deze aandelen al een stevige rally achter de rug hebben. Toch is er voor beleggers nog geen reden voor hoogtevrees, daarvoor de zijn de fundamentals – vooral de stijgende olieprijs - eenvoudigweg te gunstig. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 08:00 De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick van het multi-asset-team van Goldman Sachs AM heeft grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.