11 redenen om de frontier markets op te zoeken Volgens Bassel Khatoun van Franklin Templeton is nu hét moment om een positie te nemen aandelen frontier markets. Uit spreidingsoogpunt is het zeker een goed idee. Maar waarom nog meer? 28 mei 2018 08:30 • Door Rob Stallinga Bassel Khatoun, hoofd frontier markets-strategie van Franklin Templeton Investments, heeft er zeer goede hoop op dat een belegging in aandelen frontier markets op de lange termijn geweldig gaat renderen. Een uur lang schudt hij het ene na het andere argument uit de mouw om zijn case te onderbouwen. Bassel Khatoun 1. Dat beleggen in de frontier markets voor een geweldige regionale spreiding zorgt. Want in tegenstelling tot het iets volwassenere zusje, de opkomende markten, dat voor 70% bestaat uit landen in Azië, zitten de frontier states echt overal: 30% Midden-Oosten en Noord-Afrika, 30% Azië, 20% Latijns-Amerika, 15% sub-Sahara Afrika en 5% Oost-Europa. Optimale regiospreiding verzekerd Klik op de afbeelding voor een grote versieBron: MSCI, S&P & IFC, december 2017 2. Dat Frontier markets samen goed zijn voor 5% van de wereldeconomie, maar dat de totale beurswaarde in deze landen niet verder komt dan 1,7% van het wereldwijde beurskapitaal. Er is dus nog een hele inhaalslag te maken. 3. Dat de frontier markets van nu volgens Khatoun sterke overeenkomsten vertonen met de huidige opkomende markten 30 jaar geleden. Die stonden toen aan de vooravond van een indrukwekkende aandelenrally. Khatoun: "Aandelen opkomende markten stegen in de afgelopen 30 jaar met 600% tegen 250% voor aandelen volwassen markten. Het zou mij niet verbazen als aandelen uit de frontier markets nog beter zullen presteren. Ik verwacht dat frontier markets zich sneller zullen ontwikkelen dan de opkomende markten toen. De reden daarvan is technologie. In veel frontier states zijn ze in keer overgestapt van niet bankieren naar mobiel bankieren om een voorbeeld te noemen. De wet van de remmende voorsprong doet zich meer dan ooit gelden." 4. Dat beleggers in de frontier markets worden getrakteerd op een riant demografisch dividend. Een kwart van de wereldbevolking woont in de frontier markets en juist daar groeit de bevolking nog wel. Vergrijzing is geen probleem in de frontier markets Klik op de afbeelding voor een grote versieBron: VN 5. Dat in de frontier markets niet alleen steeds meer mensen wonen, maar dat deze mensen ook steeds meer geld hebben te besteden. 6. Dat 25 van de 30 snelst groeiende economieën frontier markets zijn. Beleggen in economische groei Klik op de afbeelding voor een grote versieBron: EIU, december 2017 7. Dat de kredietverlening in de frontier markets nog een hele inhaalslag heeft te maken. Geen kredietbubbel in de frontier markets Klik op de afbeelding voor een grote versieBron: Wereldbank, december 2017 8. Dat er in een aantal frontier markets serieus werk wordt gemaakt van economische hervormingen. Khatoun noemt in dit verband Saoedi-Arabië, Argentinië, Vietnam (zie foto) en Pakistan. "Economische hervormingen is misschien wel onderliggende thema dat de frontier states aan elkaar bindt. Het is dé groeikatalysator." 9. Dat aandelen frontier markets amper correlatie kennen met aandelen elders. In tegenstelling tot opkomende landen die gevoelig zijn voor mondiale ontwikkelingen, staan aandelen in de frontier markets vooral onder invloed van binnenlandse ontwikkelingen. Zo kan het gebeuren dat Vietnamese aandelen vorig jaar met 75% stegen, terwijl Pakistaanse aandelen juist 25% verloren. Volgens Khatoun was de correlatie tussen aandelen frontier markets en aandelen uit de rest van de wereld in de afgelopen tien jaar niet zo laag als nu. Aandelen frontier markets kennen weinig correlatie Klik op de afbeelding voor een grote versieBron: MSCI 10. Dat aandelen frontier markets relatief goedkoop zijn. Khatoun: "De waardering is in lijn met aandelen opkomende markten, maar de verwachte winstgroei per aandeel is veel hoger. Net als het dividend." Aandelen frontier markets relatief goedkoop gewaardeerd Klik op de afbeelding voor een grote versieBron: MSCI 11. Dat managers van opkomende marktenfondsen op dit moment minder dan 1% van hun portefeuilles in aandelen frontier markets hebben belegd. Dat is een laagterecord. Maar volgens Khatoun zitten we nu op het kantelpunt. "Als de verschillende portfoliomanagers gaan bijkopen, dan is dat een enorme stimulans voor aandelen uit de frontier markets." Genoeg redenen dus om een deel van het beleggingsgeld in de economische broedkamer van de wereld te steken. Risico's (zwakke corporate governance, corruptie, gebrekkige liquiditeit beurzen, bureaucratie, slechte infrastructuur etc.) zijn er natuurlijk ook, maar daar hebben we het een andere keer over. Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.