Waarom de olieprijs verder stijgt De stijgende olieprijs komt niet uit de lucht vallen. Zes ontwikkelingen houden de rally in stand. 23 mei 2018 08:15 • Door IEXProfs Redactie Het kan vreemd lopen op de beurs. Begin 2016 gaf niemand nog een cent voor de oliesector. De olieprijs zou laag blijven en duurzame alternatieven zouden steeds meer marktaandeel veroveren. Nu twee jaar later is de stemming volledig omgeslagen. Aan de aanbodkant hebben de olieproducerende landen van Opec succes gehad in het beperken van de productie; lage investeringen door grote oliebedrijven hebben de productie ook niet bepaald geholpen; en de politieke conflicten in Iran en Venezuela zorgen zelfs voor een dreigend tekort. De vraagkant blijft ondertussen sterk door het gunstige economisch klimaat. Het gevolg is dat de prijs voor een vat Noordzeeolie in ruim twee jaar is opgelopen van ongeveer 26 dollar per vat naar 80 dollar. Geen wonder dat olieaandelen tot de hoogvliegers op de beurs behoren. Maar hoe lang kan dat goed gaan? Blijven de fundamentals voor de lange termijn niet slecht? Het is precies deze twijfel aan de langetermijnvooruitzichten voor olie die columnist Michael Brush van Market Watch positief stemmen over de oliesector. Hij denkt namelijk dat dit pessimisme onterecht is en heeft daar zes redenen voor. 1. Vraag wordt onderschat Ten eerste wordt de vraag naar olie volgens Brush structureel onderschat. Jonathan Waghorn van het Guinness Atkinson Global Energy Fund verwacht bijvoorbeeld dat de globale vraag naar olie dit jaar met 1,5 miljoen vaten per dag zal groeien tot een nieuw hoogtepunt van 99,3 vaten, en er is geen reden te verwachten dat die vraag snel bekoelt, zegt ook Goldman Sachs. Het Internationaal energie agentschap IEA is wat voorzichtiger. Die denken dat de vraag wel iets zal afnemen door de hoge olieprijs. 2. Opec houdt woord Aan de aanbodkant heeft de vereniging van olieproducerende landen Opec er alle belang bij dat de prijzen hoog blijven. Vooral de rol van Saoedi-Arabië is belangrijk als grootste Opec-producent. De Saudi’s hebben het afgelopen jaar getoond gedisciplineerd te kunnen zijn bij hun productiebeperking. En omdat Opec sinds kort steun krijgt van Rusland zit er een stevige rem op het olieaanbod. 3. Amerikanen tonen discipline Veel analisten denken dat de rem op het olieaanbod door Opec weinig zoden aan de dijk zet vanwege Amerikaanse producenten van schaliegas en -olie. Die zijn bereid tegen veel lagere prijzen olie te leveren en kunnen de productie snel verhogen als er een tekort ontstaat. Ofwel, de Anerikananen frustereren elke poging van Opec het aanbod binnen de perken te houden. Het IEA verwacht dit ook, maar Brush denkt dat de Amerikaanse productie niet langer zo gemakkelijk kan worden verhoogd. De schalieproducenten hebben wat dat betreft hun les geleerd. Een paar jaar geleden verhoogden zij de productie ook drastisch, wat weliswaar meer omzet opleverde én een groter marktaandeel, maar ook grote verliezen. Die fout zullen zij niet herhalen. 4. Lage investeringen oliebedrijven Ten vierde is er sprake van jarenlange lage investeringen door traditionele oliebedrijven als Shell, BP en Exxon. Ook dat zorgt voor een rem op het aanbod op de lange termijn, omdat het vele jaren duurt totdat investeringen daadwerkelijk leiden tot meer productie. 5. Nieuwe brandstof scheepvaart De snel groeiende scheepvaart maakt nu gebruik van behoorlijk vervuilende brandstof. Dat kan niet langer. Er is grote druk om dit te vervangen door olieproducten van hogere kwaliteit. Volgens Brush zal dit aotomatisch de vraag naar olie verhogen. 6. Geopolitieke risico's Sommige analisten wijzen erop dat de olieprijs nu vooral zo hoog is vanwege geopolitieke risico’s. Als die voorbij zijn, dan zakt de olieprijs evensnel weer weg, zo is de gedachte. Maar wat als de geopolitieke conflicten nooit verdwijnen? Wat gebeurt er als Iran en Saudi-Arabië elkaar gaan bestoken met raketten? Volgens Brush wordt het gevaar dat geopolitieke conflicten voortduren eerder onderschat dan overschat. En dat is gunstig voor de olieprijs. Richting de 100 dollar? Morgan Stanley sprak vorige week de verwachting uit dat een vat Brent-olie in 2020 90 dollar zal kosten. Andere analisten zijn niet veel pessimistischer. De tijd van doemdenken over de oliesector lijkt in ieder geval defintief voorbij. Van de andere kant wijst de geschiedenis uit dat er bijna niks zo moeilijk is als het voorspellen van de olieprijs. Het inschatten van de bedrijfscyclus blijkt bij de oliesector extra lastig, overigens niet alleen voor analisten, maar ook voor de oliebedrijven zelf. Rex Tillerson, oud-ceo van Exxon, zei hierover ooit het volgende: "We’ve never been good at predicting these (price) cycles, neither when they occur nor their duration. We don’t spend a lot of time even trying." Als zelfs een topmanager als Tillerson dat zegt, dan geeft dat aan hoe voorzichtig je moet zijn met olievoorspellingen. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.