Mythe van perfect werkende markten leeft voort Na alle luchtbellen kan niemand zeggen dat effecten áltijd goed geprijsd zijn. Toch is de efficiënte-markthypothese niet dood. 1 mei 2018 09:30 • Door IEXProfs Redactie De efficiënte-markthypothese (EMH) is voor veel beleggers reden om te kiezen voor een passief indexfonds in plaats van een actief gemanaged fonds. De EMH-theorie zegt feitelijk dat het in een markt met veel beleggers die allemaal dezelfde informatie delen heel moeilijk is om de beurs te verslaan. Aandelen, obligaties en andere beleggingen zijn dan namelijk altijd perfect geprijsd. De realiteit is natuurlijk een andere. Niemand kan met droge ogen beweren dat de markt altijd perfect geprijsd is. Daarvoor hebben we de afgelopen decennia teveel luchtbellen zien opblazen en weer kapotgaan. Denk alleen maar aan de Azië-crisis eind jaren negentig, de dotcom-bubbel begin deze eeuw en de kredietcrisis negen jaar geleden. En dat zijn alleen nog maar de grote bewiijzen van marktinefficiëntie. Op sectoraal niveau komen imperfecties nog veel vaker voor. Maar is daarmee de efficiënte-markthypothese ook gelijk dood? De auteurs van Bloomberg View nemen precies deze vraag onder de loep en komen tot de conclusie dat de theorie niet helemaal dood is, maar wel een flinke herziening nodig heeft. Kortstondige imperfecties Centraal in het artikel staan zogenaamde anomalieën. Zelfs de verdedigers van de EMH-hypothese ontkennen niet dat er momenten zijn dat aandelen en obligaties verkeerd geprijsd zijn. Het bestaan van deze anomalieën zijn ook door de wetenschap meermaals bewezen. Wat de verdedigers van EMH echter daar tegenin brengen is dat het vaak anomalieën zijn die pas achteraf worden herkend, en bovendien, zodra ze bekend zijn, ook direct verdwijnen doordat beleggers ze weghandelen. De meeste anomalieën bestaan in de ogen van de EMH-verdedigers dus maar kort. En voor de anomalieën die langer bestaan hebben ze een risicofactor bedacht. Zolang die risicofactor kleiner is dan de kosten die gepaard gaan met het zoeken naar anomalieën, blijft de EMH-theorie recht overeind. Voor Bloomberg View is daarmee de kous nog niet af. "Er blijven gaten in de argumentatie van de verdedigers van EMH, op basis waarvan ze met recht zouden kunnen zeggen dat niemand de markt écht kan verslaan, en dat alle extra winst van actieve beleggers slechts een vergoeding is voor het nemen van extra risico.” Hoe meer anomalieën zich voordoen, hoe lastiger het wordt voor de EMH-verdedigers om hun theorie staande te houden. Nieuwe theorie Bloomberg View gaat ervan uit dat de EMH-hypothese uiteindelijk plaats zal maken voor een nieuwe theorie, die zal erkennen dat de markt een complex ecosysteem is dat bestaat uit duizenden imperfecties, die beleggers op de korte termijn talloze mogelijkheden geeft om winst te maken. Op de lange termijn is dat lastiger omdat de imperfecties telkens op andere plekken in de markt optredenen en omdat ze, zodra beleggers ze hebben ontdekt, weer verdwijnen. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.
Impactbeleggen 24 jul “Impactbeleggen is pionieren” Als hoofd Private Markets & LDI leidt Rik Klerkx de inspanningen van Cardano om voor z’n klanten, veelal middelgrote pensioenfondsen, een positieve impact en een gezond rendement te boeken. “Hun duidelijke wens is om meer te doen met impactbeleggingen. Wij komen hen tegemoet met maatoplossingen.”
Impactbeleggen 28 jun PE en impactbeleggen vormen een goede combi Private equity heeft volgens Achmea IM veel te bieden aan beleggers die naast een mooi rendement een positieve bijdrage willen leveren aan een betere wereld.
Impactbeleggen 26 jun ”De financiële sector heeft een rol te spelen” Hadewych Kuiper van Triodos Investment Management over de betekenis en het belang van impactbeleggen. “Het is een hardnekkige mythe dat impactbeleggen ten koste zou gaan van rendement.” Dit is de eerste aflevering van een serie interviews over de zin van impactbeleggen.