De schaduwkant van spreiding Waardebelegger Gary Mishuris houdt een pleidooi voor portefeuille met hoogstens 20 beleggingen. Meer posities kost teveel rendement. 26 april 2018 08:00 • Door IEXProfs Redactie Diversificatie wordt door veel beleggers als heilig gezien. Maar zeker uit het oogpunt van waardebeleggers is teveel diversificatie ook niet goed. Een te grote spreiding gaat volgens Gary Mishuris, managing partner en CIO van vermogensbeheerder Silver Ring Value Partners, ten koste van het rendement. Mishuris hanteert als gouden regel dat zijn ideale beleggingsportefeuille onder normale omstandigheden bestaat uit maximaal 20 beleggingen en minimaal tien. Maar wat zijn normale omstandigheden? Makkelijk als alles ondergewaardeerd is Mishuris onderscheidt twee uitersten. In het eerste geval zijn alle sectoren en bedrijven ondergewaardeerd. In zo’n geval is het voor een analist niet erg moeilijk om nieuwe investeringen te vinden met een hoog potentieel rendement en die toe te voegen aan de portefeuille. Een grote spreiding in de portefeuille is dan een logische stap omdat het de risico's verkleint, terwijl het rendement er niet of nauwelijks onder lijdt. Van de andere kant; als de mogelijkheden voor ondergewaardeerde effecten schaars zijn en erg verspreid zijn over verschillende delen van de markt, dan is het heel lastig om die nieuwe high-potential investeringen te vinden. In dat geval zorgt spreiding weliswaar voor minder risico, maar gaat ook ten kosten van het rendement. Met andere woorden diversificatie loont als er heel veel beleggingen zijn met vergelijkbare rendementsvooruitzichten en/of als onderwaardering wijdverbreid is. Van de andere kant is een hoge concentratie in de portefeuille logisch als de opportunity cost van het vinden van nieuwe beleggingen hoog zijn. Meer analisten in dienst? Sommige mensen zullen zeggen dat dit zoekprobleem te ondervangen is door meer analisten in dienst te nemen die ook onder moeilijke omstandigheden ondergewaarde beleggingen kunnen opsporen. Maar voor Mishuris is dit geen optie, omdat goede analisten schaars zijn. De uiteindelijke beslissing over de samenstelling van een portefeuille moet in zijn ogen uiteindelijk liggen bij een of enkele personen met veel kennis en lange ervaring. Dat zelfs de meest briljante belegger fout kan zitten met zijn inschatting over welke effecten ondergewaardeerd zijn en welke niet, staat natuurlijk als een paal boven water. Een zekere diversificatie moet aanwezig zijn. Daarom, zo zegt Mishuris “probeer ik investeringsbeslissingen te voorkomen die de portefeuille permanent kunnen beschadigen met meer dan 10%. Het idee daarachter is dat als een verlies van 10% optreedt – hoe onwaarschijnlijk ook – de andere 90% van de portefeuille, bij een redelijk rendement, dat verlies kunnen goedmaken.” De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.